بيتكوين (BTC) يصمد قرب 64 ألف دولار وسط موجة نفور من المخاطر يقودها الذكاء الاصطناعي

أخبار العملات الرقمية

صمد بيتكوين (BTC) قرب مستوى 64,000 دولار هذا الأسبوع بينما تعمّق نفور المستثمرين من المخاطر بفعل زلزال ضرب قطاع الذكاء الاصطناعي. فقد تصدّع رهان الذكاء الاصطناعي بأكمله عقب إطلاق شركة Moonshot AI الصينية نموذجها Kimi K3، وهو نموذج نرى في مكتب التحرير أنه يعيد رسم خريطة المنافسة. يحمل النظام 2.8 تريليون معامل ونافذة سياق تتسع لمليون رمز (توكن)، ما يجعله أكبر إصدار مفتوح المصدر في العالم. وعلى لوحة تصدّر ساحة برمجة الواجهات الأمامية حقق 1,679 نقطة، متجاوزاً أقوى النماذج المغلقة لدى Anthropic وOpenAI ليعتلي القمة. وبعدما دعمته جولة تمويل بقيمة مليار دولار شارك فيها مستثمرون من بينهم Alibaba، قفز تقييم Moonshot ليقارب 31.5 مليار دولار، وهو ما فجّر ما بات المتداولون يسمّونه «صدمة Kimi» عبر منصات الأسهم حول العالم.

جاء رد فعل أسهم الرقائق فورياً وقاسياً. فقد هوى مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات نحو 10% في أسبوع واحد، وتراجع أكثر من 20% عن ذروته في يونيو ليدخل رسمياً منطقة السوق الهابطة. وتصدّرت أوزان ثقيلة مثل Nvidia وBroadcom موجة الهبوط، إذ تساءل المستثمرون عمّا إذا كانت رؤوس الأموال الفلكية المرصودة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تزال قادرة على تحقيق عائد. وامتد الضرر عبر آسيا: تراجع المنافس الصيني Z.AI بنسبة 28% وهبطت MiniMax 16%، فيما غاصت SoftBank، الداعم الرئيسي لـOpenAI، بنسبة 9%. وجُرّت أسهم أشباه الموصلات في كوريا وتايوان واليابان إلى الأسفل بالتوازي، في تأكيد على مدى تركّز وازدحام تجارة عتاد الذكاء الاصطناعي عالمياً.

وعمّق محفّزٌ ثانٍ يتصل بالنماذج منخفضة الكلفة من حدّة الانهيار. فقد كشفت Z.ai عن نظام GLM-5.2 المفتوح المصدر، القادر على معالجة سياق يصل إلى مليون رمز والمصمَّم لخفض كلفة الحوسبة لتشغيل الذكاء الاصطناعي المتقدم. وأحيا هذا الإصدار السؤال ذاته الذي أرّق الأسواق العام الماضي على طريقة DeepSeek: إذا صارت البرمجيات أكثر كفاءة بصورة جذرية، فهل لا يزال القطاع بحاجة إلى هذا الكمّ من وحدات المعالجة الرسومية ورقائق الذاكرة؟ قراءتنا أكثر تركيباً؛ إذ تشير مفارقة جيفونز إلى أن الحوسبة الأرخص تنزع إلى توسيع الاستخدام الإجمالي، مع انتقال الشركات من روبوت محادثة واحد إلى مئات الوكلاء الأذكياء والأنظمة الآلية مثل روبوت التداول بالذكاء الاصطناعي. فالكفاءة تخفض الكلفة، لكنها في الوقت نفسه تصنع الطلب.

وزاد الطين بلّة أن المخاطر الجيوسياسية اشتعلت في أسوأ توقيت ممكن، لتضاعف موجة البيع المدفوعة بالتكنولوجيا. فقد وسّعت الولايات المتحدة ضرباتها واسعة النطاق على إيران، وهدّدت طهران ممرات شحن الطاقة المجاورة، ما أطاح بأسابيع من آمال هشّة في وقف إطلاق النار. وتذكّرت الأسواق التي عاملت هدنة القتال كأنها سلام أن وقف إطلاق النار والتسوية الدائمة ليسا شيئاً واحداً. وارتفعت أسعار النفط الخام على وقع مخاوف تعطّل الإمدادات في الشرق الأوسط، مضيفةً صدمة تضخمية إلى سوق مرتبكة أصلاً. وهذا التزامن بين تصعيد جيوسياسي وإعادة تسعير لتقييمات الذكاء الاصطناعي ترك الأصول عالية المخاطر عالمياً، من الأسهم إلى الأصول الرقمية، بلا ملاذات واضحة هذا الأسبوع.

وتحت السطح، كان دوران كبير لرؤوس الأموال جارياً بالفعل. فطوال العام الماضي امتصّ عتاد الذكاء الاصطناعي كل دولار متاح تقريباً؛ لكن هذا الأسبوع خرجت الأموال بوضوح من تلك التجارة نحو القطاعات المالية والطاقة والرعاية الصحية، إلى جانب قطاعات تخلّفت عن الصعود. والسؤال الجوهري الذي نزنه في مكتب التحرير هو ما إذا كانت صناعة الذكاء الاصطناعي نفسها قد انتهت، أم أن أسهم الذكاء الاصطناعي ببساطة صعدت بعيداً وبسرعة مفرطة وتصحّح الآن. وهذان تشخيصان مختلفان تماماً. ويقدّم التاريخ تحذيراً: حين ظهر DeepSeek للمرة الأولى أعلن كثيرون نهاية الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ومع ذلك نما الاستثمار العالمي في مراكز البيانات لاحقاً، ولم يتقلّص.

وتلقّت كوريا الضربة الأشد لأن سوقها جمعت بين انكشاف كبير على الذكاء الاصطناعي ورافعة مالية ثقيلة. فشركتا Samsung Electronics وSK Hynix تهيمنان على مؤشر كوسبي، وحين تهبطان معاً يعجز المؤشر بأكمله عن الصمود. يضاف إلى ذلك أن مستثمري التجزئة تكدّسوا في التداول بالهامش والمنتجات ذات الرافعة على أسهم مفردة. وخلال الهبوط، واجه ما يقدَّر بـ1.2 مليون حساب ذي رافعة مطالبات ضمان إضافية، وجرت تصفية نحو 350 ألف حساب قسرياً. والبيع القسري بهذا الحجم لا ينحلّ بصورة منظّمة: نداءات الهامش لا تسأل عن الطلب على الذاكرة في الربع المقبل، بل تبيع اليوم، وهذا الضغط قد يمتد إلى أسهم العتاد اليابانية والتايوانية والأميركية.

وبربط هذه الخيوط، كان هذا الأسبوع تخفيضاً متزامناً للرافعة عبر أسهم الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والسلع، وجلست العملات الرقمية مباشرةً في مساره. وترصد بياناتنا السوقية الخاصة المزاج السائد: انهار مؤشر الخوف والطمع إلى 25، في عمق منطقة الخوف الشديد، بينما تقف القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية قرب 1.84 تريليون دولار. ويتماسك بيتكوين (BTC) قرب 64,000 دولار، والإيثر (ETH) قرب 1,844 دولاراً حتى لحظة كتابة هذه السطور، مع ارتفاع هيمنة بيتكوين إلى 69.8% — وهي علامة كلاسيكية على أن رؤوس الأموال تحتمي في أكبر الأصول وتفرّ من سوق العملات البديلة. وإلى أن يستنفد البيع القسري في أصول المخاطرة التقليدية زخمه، يُرجَّح أن تتداول الأصول الرقمية، بما فيها الرموز المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، كوكلاء عالية الحساسية (بيتا مرتفعة)، بعيداً عن أعلى سعر تاريخي لها.