درجة Z لمخطط قوس قزح الخاص ببيتكوين (BTC) تتراجع إلى ناقص 2.293

أخبار بيتكوين

دخلت بيتكوين (BTC) أدنى نطاق تقييمي في نموذج مخطط قوس قزح، وهو إطار تحليلي طويل الأجل يقارن السعر الحالي للأصل بمساره التاريخي بدلاً من التركيز على تقلبات السوق قصيرة الأمد. القراءة الحالية لافتة لأن درجة Z المعدّلة حسب التقلب هبطت إلى ناقص 2.293، وهي أضعف قيمة مسجّلة منذ عام 2016. خلال قاع السوق الهابط في عام 2022، بلغ المؤشر نفسه ناقص 1.979، ما يعني أن الانحراف الراهن أعمق من الاختلال الذي شهده الانهيار الرئيسي السابق. المحلل أكسل أدلر جونيور، الذي راجع بيانات مخطط قوس قزح، وصف هذه المنطقة بأنها قريبة من نطاق أسعار البيع الهلعي، لأن القيمة السوقية للأصل مخفّضة بشدة مقارنةً بالمسار طويل الأجل الذي يفترضه النموذج. مخطط قوس قزح لا يقيس ببساطة حجم هبوط بيتكوين بالدولار، بل يضع السعر الفوري مقابل خط اتجاه يمتد لسنوات عدة ويحسب مدى ابتعاد السوق عن ذلك المسار صعوداً أو هبوطاً. عندما تكون درجة Z سالبة بقوة، يكون السعر منخفضاً إحصائياً مقارنةً بالتاريخ بعد تعديل التقلب عبر الدورات المختلفة. هذا التعديل مهم لأن حقبات السوق السابقة كانت تتمتع بظروف سيولة مختلفة وملامح تقلب متباينة، لذا فإن نسبة الانخفاض الخام قد تقلل أو تبالغ في تقدير الضغط الحالي. ومع ذلك، لا يُعدّ هذا المؤشر تأكيداً مستقلاً على بلوغ قاع نهائي. فالنطاق التقييمي المتطرف يمكن أن يستمر بينما يستمر ضغط البيع، وإطار النموذج نفسه يشير إلى أن التأكيد يجب أن يأتي من مؤشرات إضافية تشمل الزخم والسيولة والسلوك على السلسلة. هيكل النطاقات في النموذج يُقرأ غالباً كمقياس حراري للمزاج العام، حيث ترتبط النطاقات السفلى بالاستسلام والبيع العشوائي، بينما ترتبط النطاقات العليا بالمضاربة المحمومة. هذا السياق يفسر لماذا تجذب المنطقة الحالية اهتمام المراقبين ذوي الأفق الطويل. حتى الآن، الحقيقة الجوهرية هي عمق الانحراف: درجة ناقص 2.293 تضع بيتكوين دون القاع الإحصائي للدورة السابقة وتمثل واحدة من أكثر القراءات الطويلة الأجل ضغطاً في قاعدة البيانات.

في سياق منفصل، تحدّى ماركوس ثيلين، الذي يرأس قسم الأبحاث في 10x Research، التوقع المتكرر بأن بيتكوين ستصل إلى 1 مليون دولار بحلول عام 2030، مجادلاً بأن رأس المال اللازم لمثل هذه الحركة غير واقعي. قال ثيلين إن التدفقات الداخلة التاريخية للشبكة على مدى السنوات الـ15 الماضية أقل بكثير من المبلغ الذي يحتاج إلى الوصول خلال السنوات الأربع المقبلة لدعم سعر مليون دولار. وأشار إلى أن نحو 1 تريليون دولار من التدفقات كانت مطلوبة لرفع القيمة السوقية للأصل إلى حوالي 1 تريليون دولار، وأن الانتقال من مستوى السعر المذكور إلى 1 مليون دولار للوحدة سيمثل زيادة بنحو 15 ضعفاً. في وقت المناقشة، أظهرت بيانات السوق أن بيتكوين كانت قرب 63,868 دولاراً، بقيمة سوقية تقارب 1.28 تريليون دولار. قدّر ثيلين أن هناك حاجة إلى 15 تريليون دولار إضافية من رأس المال، وهو مبلغ يعادل تقريباً ربع القيمة الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكية المتدفقة إلى الأصل بحلول عام 2030. كما جادل بأن الطلب من المستثمرين الأفراد يضعف مع ارتفاع الأسعار، لأن كثيراً من المستثمرين يفضلون امتلاك وحدة كاملة بدلاً من كسر منها. في رأيه، يقارن المشترون تكلفة عملة واحدة بمشتريات كبيرة مثل سيارة، وفكرة امتلاك الساتوشي أقل جاذبية من امتلاك عملة كاملة. وحذّر ثيلين من أن أعلى سعر تاريخي السابق البالغ 126,000 دولار قد لا يعود بسرعة، مضيفاً أن التعافي إلى 100,000 دولار سيكون بالفعل إنجازاً كبيراً نظراً لارتفاع القيمة السوقية. كما انتقد الأهداف المتطرفة التي يروّج لها مسؤولون تنفيذيون في القطاع، من بينهم برايان أرمسترونغ وجاك دورسي وكاثي وود، قائلاً إن الأرقام المستديرة تجذب التغطية الصحفية لكنها قد تضلّل المستثمرين الأفراد. بدلاً من توقع عودة سريعة إلى قمم جديدة، يرى ثيلين أن تقييماً أعلى بكثير سيتطلب قطيعة ماكرو-اقتصادية استثنائية، مثل حدث ائتماني كبير أو اضطراب نقدي واسع. وقال إن التوقعات المحافظة أثبتت أنها أكثر واقعية خلال الدورة الحالية.

قراءة COINOTAG تربط هاتين الإشارتين بموضوع واحد: سردية الندرة طويلة الأجل لبيتكوين تصطدم بحسابات سعة رأس المال. سلسلة درجات Z المنشورة في مخطط قوس قزح هي السجل الأساسي هنا، حيث تُظهر ناقص 2.293 مقابل ناقص 1.979 عند قاع عام 2022. هذا يؤكد خصماً تاريخياً غير معتاد لكنه لا يثبت نقطة تحوّل بحد ذاته. تقدير ثيلين البالغ 15 تريليون دولار يعزز القيد: إعادة التسعير من القيمة السوقية المذكورة تتطلب تدفقات غير مسبوقة، وليس مجرد تفاؤل في المعنويات. معاً، تشير البيانات إلى أن بيتكوين قد تكون ممتدة إحصائياً نحو الانخفاض، بينما يبقى المسار للعودة إلى القمم السابقة كثيف رأس المال ومعتمداً على الوقت. التأكيد سيتطلب طلباً مستداماً، وليس تطرفات نموذجية فحسب.