تفويت أفضل 5 أيام في 2026 يوسع خسارة بيتكوين (BTC) السنوية من 9% إلى 36%

خمسة أيام تفصل بين خسارة 9% وخسارة 36%

تتداول بيتكوين (BTC) على مدار الساعة وطوال أيام السنة دون توقف، ومع ذلك فقد كانت عوائدها السنوية تاريخيًا حصيلة عدد صغير للغاية من جلسات التداول. ومراجعة إحصائية لأداء الأصل من عام 2010 وحتى 2026 تحدد مدى قسوة هذه التركّز على أي محاول لتوقيت سوق بيتكوين. فالأصل هبط بنحو 9% منذ مطلع 2026 حتى الآن، وهو تراجع متواضع وفق معايير الكريبتو. لكن عند استبعاد أفضل خمسة أيام تداول لهذا العام وحدها، تنهار العائدة السنوية إلى -36%. المسافة بين عام يُحتمل وخسارة ثقيلة هي، عمليًا، خمسة أيام من الانكشاف فقط.

ولا يقتصر هذا النمط على سنة واحدة، بل يمتد عبر السجل التاريخي بأكمله. ففي 11 عامًا من أصل آخر 18 عامًا، حذف أقوى 10 جلسات فقط — أي ما يعادل نحو 2.7% من إجمالي أيام التداول — كان كافيًا لقلب عام موجب إلى عام خاسر. ففي 2019، تحولت عائدة قدرها +94% إلى -40% بعد هذا الاستبعاد، بينما تقلّصت عائدة 2011 البالغة +1,474% إلى +2.2% فحسب. ولم تبقى سوى جولات الصعود الواسعة والمتواصلة في عامي 2013 و2017 موجبة حتى بعد إزالة أفضل 20 يومًا. ويشير آدم هيمز، رئيس إدارة الأصول في مجموعة Tesseract التي تدير أكثر من 500 مليون دولار من الأصول الرقمية، إلى فبراير الماضي كحالة حية: فقد هبطت بيتكوين في 5 فبراير بنحو 14%، ضمن أسوأ تراجعاتها اليومية في العام، ثم ارتدت في 6 فبراير بنحو 12%، من أفضل جلساتها. ويلاحظ هيمز أن «المتداولين الذين انسحبوا يوم الخميس لم يكن أمامهم سوى يوم واحد للعودة»، مضيفًا أن اعتبار تجنّب الهبوط خيارًا مجانيًا تفاؤل مبالغ فيه حين يتجاور الانهيار والتعافي بفارق يوم واحد.

وفي المقابل، فإن الحركات اليومية المتطرفة تتضاءل تدريجيًا، وهو ما يخفف من عقوبة التوقيت الخاطئ. فقد بلغ أفضل مكسب يومي +294% في 2010 و+53% في 2011، لكنه تراوح بين 9% و12% من 2023 حتى 2026، مع نضج أسواق العقود الآجلة، ودخول منتجات ETF الفورية، وتبنّي الشركات للأصل ضمن ميزانياتها، وكلها عوامل خفّضت التقلبات. فتفويت أفضل يوم واحد كلّف نحو 98% من مكاسب العام في 2010، مقابل نحو الثلث في السنوات الأخيرة. ويضيف بول هوارد، كبير المتداولين في مكتب Wincent OTC، أن صعود أغسطس الحاد — الذي أوصل السعر إلى أعلى مستوى منذ مايو مع تراجع التضخم — شهد سيولة ضعيفة ومجزأة، ما جعل اختيار منصة التنفيذ حاسمًا لأوامر الحيتان الضخمة.

غيتس يجدد نقد «الأصل المدفوع بالهوس»

من جهة أخرى، أعاد بيل غيتس، شريك مايكروسوفت المؤسس، تأكيد رفضه الاحتفاظ بالأصول الرقمية كتحوط من تراجع الدولار. وحُول سؤال عن المكان الذي سيوزع فيه أمواله لو خرج من العملة الأمريكية — مع سرد الذهب واليورو واليوان الصيني والأصول الرقمية كخيارات — استبعد الكريبتو، واصفًا إياه بأنه «أصل مدفوع بالهوس الخالص»، وقال إنه سيمتلك بدلًا منه محفظة أسهم متنوعة في شركات عالمية.

وتستند حجة غيتس إلى بنية اقتصادية وليست موقفًا عاطفيًا. فشراء سهم يعني امتلاك حصة في شركة تحقق إيرادات: آبل تبيع هواتف iPhone، وإكسون موبيل تنتج النفط الخام، وكاتربيلر تبيع معدات البناء، وهذه الأرباح تتراكم وتُعاد استثمارها. بينما لا تولّد بيتكوين شيئًا من ذلك، إذ يعتمد ربح حاملها في نهاية المطاف على موافقة طرف آخر على دفع سعر أعلى. وقد أقرّ غيتس بأن المستثمرين الذين اتبعوا تحذيراته السابقة فوّتوا مكاسب كبيرة، وبأن بيتكوين أثبتت أن الناس مستعدون لإسناد قيمة حقيقية إلى أصل رقمي لامركزي مؤمّن عبر إثبات العمل. كما أدى الوصول إلى صناديق ETF الفورية إلى إدخال الأصل في حسابات الوساطة السائدة، وبسط قاعدة الطلب التي تراقبها اليوم المالية التقليدية.

ويعترف غيتس كذلك بحجة الندرة: سقف صارم عند 21 مليون وحدة، يُفرض عبر التنصيف الدوري للإصدارات الجديدة، إضافة إلى إمكانية النقل عبر الحدود ومشاركة مؤسسية متوسعة، تترك الباب مفتوحًا أمام 100,000 دولار أو حتى 200,000 دولار. لكن اعتراضه يخص التقييم لا الاتجاه: فغياب التدفقات النقدية يعني لا مضاعف أرباح يُحسب ولا توزيعات تُخصم، وبالتالي لا يمكن احتساب قيمة عادلة بالطريقة التي يسعّر بها المحللون شركة ما. فينكمش السعر على توقعات الطلب، وهو بالضبط ما يدفع لتأطير الأصل بأنه مدفوع بالهوس. غير أن سجله ليس بلا أخطاء: فقد وصف بيتكوين عام 2018 بتعبير «نظرية الأحمق الأكبر»، وقال عام 2022 إنه يفضل الاستثمارات التي تنتج «مخرجات ذات قيمة»، وباع سهم تسلا على المكشوف سابقًا. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

احتمالات الخسارة عند الحيازة 3 سنوات أقل من 1%

ويلتقي الخبران عند نقطة الضعف ذاتها. فغيتس محق في أن بيتكوين لا تقدم تدفقًا نقديًا يرسّخ تقييمها؛ لكن بيانات التوقيت تُظهر أن المدمّر الأكثر موثوقية للعوائد ليس الأصل ذاته بل غياب انضباط الخروج. ويضع أندري دراغوش، رئيس الأبحاث في Bitwise Europe، رقمًا على حالة الحيازة: تاريخيًا، أدت حيازة بيتكوين لأكثر من ثلاث سنوات إلى خفض احتمال الانتهاء بخسارة إلى ما دون 1%، ويصف الأصل بأنه «ممل نسبيًا» — ينجرف جانبيًا لأسابيع قبل أن يعاد تسعيره على دفعات. وقراءتنا في COINOTAG: تخصيص بحجم يضمن البقاء مبنٍ على استراتيجية HODL يتفوق على محاولات التوقع، أياً كان الرأي في إطار الهوس.