الرئيس التنفيذي لـStrategy يدافع عن بيع 7,000 بيتكوين (BTC) بوصفه صفقة توزيعات استراتيجية

لي يدافع عن بيع 7,000 بيتكوين

خرج فونغ لي، الرئيس التنفيذي لشركة Strategy، على موقف دفاعي بشأن بيع الشركة ما يقارب 7,000 بيتكوين (BTC) خلال هذا الصيف، مؤكدًا في حديث منشور يوم الأربعاء أن تلك المبيعات كانت قرارًا تمويليًا بحتًا، لا رهانًا اتجاهيًا على سعر العملة. ووفقًا لسجل الشركة المحاسبي الخاص بالبيتكوين، باعت Strategy 6,916 BTC عبر أربع دفعات بين أواخر يونيو ومنتصف أغسطس بمتوسط سعر مرجّح نحو 62,200 دولار، ثم عادت الأسبوع الماضي إلى الشراء بإضافة 4,603 BTC بمتوسط 80,318 دولار للعملة — وهو ما سرعان ما وصفه النقاد على منصات التواصل الاجتماعي بأنه صفقة نموذجية من نوع «بع منخفضًا واشترِ مرتفعًا». رفض لي هذا التأطير، معتبرًا أن كل خطوة كانت «الصفقة الصحيحة» في ظل الظروف السائدة وقت تنفيذها. وقد أوضح أن عائدات البيع وُظفت لتغطية توزيعات الأرباح على أسهم STRC الممتازة الدائمة ذات السعر المتغير، بينما مُوّلت عملية إعادة الشراء من بيع أسهم MSTR بعلاوة على قيمة حيازات الشركة من العملات الرقمية. وقال لي: «إنها الصفقة الصحيحة في هذا الوقت تحديدًا: بيع MSTR بعلاوة لشراء بيتكوين». ويمثل حجم ما بيعته الشركة أقل من 1% من إجمالي الحيازات المؤسسية التي تبلغ 845,050 BTC — بنحو 65.4 مليار دولار — بعد أن نمت بنسبة تتراوح بين 25% و30% هذا العام، بمتوسط تكلفة شراء يقارب 75,400 دولار للعملة. فالشركة التي طالما صُوِّرت على أنها التمثيل الأنقى لمفهوم HODL — حيتان كريبتو بحجم مؤسسي ساعدت خزينتها في صياغة قواعد لعبة الاحتياطي الاستراتيجي من البيتكوين الحديثة — لا يمكن أن يمر بيع يمس حتى 1% منها دون تدقيق. وأضاف لي أن انضباط جانب الشراء ما يزال قائمًا: ستواصل Strategy التراكم حتى لو صعدت البيتكوين إلى 90,000 دولار أو 100,000 دولار أو 130,000 دولار، بشرط بقاء تكاليف التمويل في حدود معقولة، وهو ما يتسق مع تغطيتنا السابقة لحد الشراء عند 130 ألف دولار.

من «لا نبيع أبدًا» إلى كتاب مزدوج الاتجاه

جاء الإفصاح عن إعادة الشراء في شهر أغسطس عبر إفصاح تنظيمي بتاريخ 31 أغسطس أكد أن Strategy اشترت 4,603 BTC مقابل 369.7 مليون دولار في الأسبوع المنتهي في 30 أغسطس، بدفع متوسط بلغ 80,318 دولار للعملة، وتمويل الشراء من مبيعات أسهم MSTR. وخلال توقف الشراء الذي دام شهرين قبل ذلك، أعادت الشركة بناء ميزانيتها العمومية: بلغ إجمالي الأصول 72 مليار دولار — نحو 65 مليارًا منها في البيتكوين وما يقارب 7 مليارات في احتياطيات الدولار — فيما تراجع صافي الدين من حوالي 7 مليارات دولار إلى الصفر. يرى لي أن هذا المركز الأقوى جعل إصدار الأسهم أقل كلفة، وهو بالضبط ما جعل إعادة شراء البيتكوين عند 80,318 دولار قرارًا منطقيًا حتى بعد البيع قرب 62,200 دولار. وهنا تفصيل الميكانيزم المهم: انزلقت STRC دون قيمتها الاسمية المعلنة البالغة 100 دولار في يونيو، ولأن Strategy تعدّل توزيعات STRC لإبقاء السهم قرب مستوى التعادل، جعل هذا الانخفاض إصدار الأسهم الممتازة الجديدة أقل جاذبية، وضيّق قناة تمويل رئيسية لعمليات شراء البيتكوين. هذا الضيق بالذات يفسّر تخلي الشركة في مايو عن شعارها الشهير «لا نبيع أبدًا»، معلنة بدلًا منه التزامها بالبقاء مشترٍ صافيًا مع الاحتفاظ بخيار البيع. وقال لي: «المُراكِم أحادي الاتجاه ليس في الحقيقة شركة عاملة متكاملة»، مؤطرًا Strategy بوصفها «شركة إدارة رأس مال ثنائية الاتجاه» تشتري وتبيع البيتكوين والأسهم والأسهم الممتازة بحسب ما تفرضه ظروف التمويل — موقف أقرب في قناعته إلى المأكسيمالية تجاه البيتكوين منه إلى إدارة خزائن تقليدية، لكنه يُنفَّذ على طريقة مكتب تداول. ويبقى المشككون: فقد حذّر المتداول سكوت ميلكر وآخرون في 2025 من ميل هيكلي تجعل مشتريات الشركة تتضخم كلما تداولت MSTR بعلاوة مرتفعة على حيازاتها من العملات — وهي بالضبط النافذة التي يسهل فيها جمع التمويل. ولافت أن تراكم الشركة المؤسسي للبيتكوين رفع الحيازات بنحو 30% منذ بداية العام حتى بعد مبيعات الصيف، ولن يعرف السوق إلا لاحقًا ما إذا كان هذا الكتاب الثنائي الاتجاه يستجدّ نفس الصبر عند الهبوط القادم. وكما أشرنا في تقريرنا الأخير حول تماسك بيتكوين قرب 77 ألف دولار، فقد استقرت الخلفية السعرية منذ إعادة الشراء. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

سقف 77,700 دولار هو خط المعركة

محرك التسعير المركّب الخاص بنا لدى COINOTAG، القائم على 42 مؤشرًا لقياس الدعوم والمقاومات، يمنح مقاومة البيتكوين عند 77,693 دولار درجة 82/100، بدفع من تلاقي عقد سيولة منخفض الحجم مع تصحيح فيبوناتشي عند 0.114 وخط التنكان في إيشيموكو والمحور اليومي، فيما تسجل الدعم الأول عند 76,411 دولار درجة 79/100 بفضل تلاقي فيبو 0.214 وEMA 20 وخط الوسط لنطاق بولينجر. تتداول العملة فوريًا عند 77,258 دولار، بارتفاع 0.13% خلال 24 ساعة، مع مؤشر RSI عند 65.45 وإشارة MACD هابطة واتجاه عرضي. أما تموضع المشتقات فيميل إلى البناء الإيجابي: تمويل عند 0.0039%، وعقود مفتوحة قرب 15.57 مليار دولار، ونسبة حسابات الطويل إلى القصير عند 1.29 (56.3% طويل)، مقابل قراءة 63 لمؤشر الخوف والجشع (الجشع). الإغلاق اليومي فوق 77,693 دولار يفتح الباب لمقاومة 79,914 دولار (82/100)؛ بينما إخفاق مستوى 76,411 دولار يُبطل الهيكل الصاعد.