Strategy تُجيز بيع بيتكوين (BTC) بقيمة 1.25 مليار دولار وتتخلى عن تعهد عدم البيع

أخبار البيتكوين

أجازت شركة Strategy بيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من بيتكوين (BTC) يوم 29 يونيو، في خطوة تطوي سنوات من سياسة عدم البيع لدى أكبر حائز مؤسسي للعملة. ووفق إفصاح علاقات المستثمرين للشركة، اعتمد مجلس الإدارة إطارًا جديدًا لرأس المال الائتماني الرقمي يتضمن برنامجًا لتسييل بيتكوين بهدف تغذية احتياطي دولاري مستحدث، وتغطية توزيعات الأسهم الممتازة، وخدمة الديون. وأوضحت Strategy أن هذا الاحتياطي بلغ 2.55 مليار دولار، أي ما يكفي لتغطية نحو 17 شهرًا من التزامات سنوية بالتوزيعات والفوائد تقارب 1.76 مليار دولار. كما رفعت الشركة توزيعات أسهمها الممتازة من فئة STRC إلى 12%، وأجازت إعادة شراء أسهم عادية بقيمة مليار دولار وأسهم ممتازة بقيمة مليار دولار أخرى.

قراءتنا لحركة السوق تُظهر أن الإعلان أشعل ارتدادًا حادًا في الأسهم المرتبطة ببيتكوين. فقد قفز سهم Strategy (MSTR) بنسبة بلغت 14% إلى نحو 94 دولارًا، في أفضل مكسب يومي له منذ أسابيع، بعد أشهر من التراجع المتواصل من ذروة مايو قرب 200 دولار. وامتد الزخم إلى نظرائه، إذ صعد سهم Nakamoto (NAKA) أكثر من 10%، وكسب Strive (ASST) أكثر من 3.5%، وأضاف Coinbase (COIN) نحو 2% عند ذروته خلال الجلسة. جاء ذلك رغم تذبذب بيتكوين قرب 60,000 دولار، بعد خسارة نحو 6% خلال الأسبوع السابق وما يزيد على 18% منذ بداية الشهر، وسط ضغط ستة أسابيع متتالية من التدفقات الخارجة لصناديق المؤشرات المتداولة الفورية طوال يونيو.

خلف هذا التحول تكمن مشكلة هيكلية: انزلق مؤشر mNAV المؤسسي للشركة إلى ما دون 1. وهذا المقياس يقسم إجمالي القيمة السوقية، بما يشمل الديون والأسهم الممتازة الدائمة، على قيمة حيازات الشركة من بيتكوين. ونزوله دون الواحد يعني أن السوق صار يُقيّم هيكل رأس المال بأكمله بأقل من قيمة العملات التي تحوزها فعليًا، ما يكسر حلقة العلاوة الائتمانية التي مكّنت Strategy لسنوات من إصدار أسهم بأسعار مرتفعة لتكديس بيتكوين. وتجلّى الضرر في أسهمها الممتازة الدائمة STRC التي انهارت إلى مستوى قياسي منخفض قرب 71.25 دولار مقابل قيمة اسمية تبلغ 100 دولار، ما أفقد الأداة جاذبيتها وأجبر الشركة على رفع التوزيعات لإعادة إنعاش الطلب.

وأنهى ارتداد يوم الاثنين سلسلة خسائر امتدت تسع جلسات للسهم، الذي سجّل قاعًا عند أدنى مستوياته في 52 أسبوعًا في الأسبوع السابق إلى جانب أسهمه الممتازة. وأغلق MSTR مرتفعًا بنحو 12.6% عند 92.68 دولار، فيما تعافى STRC بنسبة 12.2% إلى 83.67 دولار. ووصف أحد المحللين الإطار الجديد بأنه ردّ متين ومُفصّل على مخاوف المستثمرين، مكررًا توصية بالشراء مع هدف سعري عند 570 دولارًا. ويعني هذا التحول أن Strategy لن تصدر أسهمًا عادية إلا حين تُتداول بعلاوة على قيمتها المؤسسية، وقد تنتهز فرص إعادة شراء أوراقها المالية خلال اضطرابات السوق — وهو نهج أكثر انضباطًا بكثير من نموذجها السابق أحادي الاتجاه في إصدار رأس المال.

يمثل هذا الانعطاف خروجًا لافتًا عن مسار مايكل سايلور، الذي بنى سمعته على تعهدات بعدم البيع، حتى إنه مازح ذات مرة بأن الحائزين قد يبيعون كلية للاحتفاظ ببيتكوينهم. وصاغ سايلور، رئيس مجلس الإدارة التنفيذي، هذا التغيير بأنه تطور من إصدار رأس المال أحادي الاتجاه إلى إدارة نشطة لرأس المال، فيما اختزله المدير المالي أندرو كانغ في عبارة موجزة: بيتكوين هي رأس المال. وتؤكد الشركة أنها ما زالت ملتزمة ببيتكوين كأصل احتياطي أساسي لخزينتها، وتشدد على عدم وجود أي التزام بالبيع. ومع ذلك، فإن إجازة بيع صريحة بقيمة 1.25 مليار دولار محت بشكل دائم أي انطباع بأن Strategy تعتزم الاحتفاظ بكامل رصيدها البالغ 847,363 عملة إلى أجل غير مسمى.

وتُؤطّر أبحاث أوسع موجة البيع بوصفها دورية لا نهائية. فمع كسر بيتكوين حاجز 60,000 دولار هذا الأسبوع — بانخفاض يتجاوز 50% عن أعلى سعر تاريخي سُجّل في أكتوبر قرب 125,000 دولار — يرى محللون أن التراجع لا يزال تصحيحًا ضمن اتجاه صاعد أطول وليس سوقًا هابطة حقيقية. وربطوا الضغط الأخير بتبدّل توقعات الفيدرالي، إذ صارت الأسواق تُسعّر احتمال رفع الفائدة بدل خفضها، فضلًا عن الغموض المحيط بقانون CLARITY وميزانية Strategy المثقلة بالرافعة المالية. ووفق هذا الرأي، قد يقترب قاع الدورة إذا أقرّ مجلس الشيوخ قانون CLARITY وأوقف الفيدرالي رفع الفائدة. وشهد الأسبوع نفسه علاوة على USDT بلغت 8.5% في الهند مع تشديد إجراءات الرقابة على تدفقات العملات المستقرة.

يمنح محرك التقييم المركّب الخاص بـCOINOTAG، القائم على 42 مؤشرًا، مستوى الدعم عند 58,115 دولارًا تقييمًا قدره 82 من 100 — وهو الأقوى على لوحتنا — مرتكزًا على ارتداد فيبوناتشي 0.000 والحد السفلي لقناة دونشيان وقاع تأرجح سابق، مع تداول السعر الفوري عند 59,374 دولارًا فوقه مباشرة لحظة كتابة هذه السطور. وفي الأعلى، يمنح محركنا مقاومة 60,738 دولارًا تقييمًا قدره 76 من 100، مبنيًا على قمة اليوم السابق وعقدة حجم تداول مرتفع. وتُظهر بيانات المراكز المفتوحة للمشتقات معدل تمويل شبه محايد عند 0.0018% ونسبة مراكز شراء إلى بيع مزدحمة عند 2.77 (73.5% شراء)، وهو وضع معرّض لموجة تصفية هبوطية. ومع مؤشر القوة النسبية RSI عند 31.98 ومؤشر الخوف والطمع عند 15 (خوف شديد)، فإن إغلاقًا يوميًا دون 58,115 دولارًا سيُبطل السيناريو الصاعد ويفتح الباب نحو منطقة 51,387 دولارًا.