شينهان لإدارة الأصول تكشف خطة من ثلاث مراحل لتوكنization الوون مع انعكاسات على سوق Bitcoin (BTC)

طبقة ثقة مدمجة في تصميم المنتج منذ اليوم الأول

ترى شركة Shinhan Asset Management، المديرة للأموال التابعة لمجموعة Shinhan Financial Group الكورية الجنوبية، أن التمويل المرمّز لا يمكن أن يتوسع إلا إذا بُنيت الرقابة الداخلية داخل المنتج منذ مسودته التصميمية الأولى، لا أن تُضاف إليه لاحقًا كطبقة خارجية. وقد قدّر المدير Lee Jin-hyuk هذه الحجة في 11 سبتمبر خلال قمة "بداية توكنization الأصول الواقعية القائمة على الوون وفرص أسواق رأس المال"، التي أُقيمت في مبنى TwoIFC بحي Yeongdeungpo في سيول. يتمحور مقترحه حول ما تسميه الشركة "طبقة الثقة". ففي التمويل التقليدي تبقى ضوابط النقل داخل الحسابات المصرفية والأنظمة الداخلية؛ أما على السلسلة فتنتقل الأصول مباشرة بين العناوين، ليصبح التحويل ذاته نقطة الضبط. وفق هذا النموذج، ستتداول الرموز بين محافظ معتمدة مسبقًا فقط — وهو آلية سيتعرف عليها القراء من تجربة إدراج عنوان محفظة عملات رقمية في القوائم البيضاء — بينما ترفض العقود الذكية تلقائيًا أي تحويل إلى محفظة غير معتمدة. وخارج السلسلة، ستُطبَّق إجراءات "اعرف عميلك" (KYC) وقيود جغرافية عند التسجيل على المنصة. وعند الحديث عن الانتشار العالمي، رسم Lee خطًا واضحًا: يمكن توسيع نطاق التوزيع دون تخفيف القواعد المحلية. فستتصل الشركة بالمستثمرين المؤسسيين في أسواق السلسلة العالمية على مراحل، مع الإبقاء على قيود الإقامة الكورية ومعايير KYC طوال الوقت، بما يوسع مسارات التوزيع ونطاقها داخل إطار رقابي واحد لا يتغير. وقد اختارت Shinhan منتجًا من نوع صناديق سوق النقد (MMF) كأول أصول مرمّزة، والسبب عملي: فهذه الصناديق تحمل تقلبًا سعريًا منخفضًا نسبيًا وتأتي مع أطر ناضجة للتقييم والحفظ والمحاسبة، أي أن عناصر رقابية أقل تحتاج إلى بنائها من الصفر. أما الخطة الأبعد فتضع الأسهم والسندات والأصول البديلة فوق الأساس نفسه على السلسلة. وعرّف Lee الهدف صراحة: ليست غاية المشروع منتج MMF واحد، بل قاعدة تتيح لأدوات مالية متنوعة التداول والاستخدام على السلسلة.

مسارات قبل التوسع لأول رمز بالوون

وقد قدّم المدير Park Sung-yeol، في العرض ذاته يوم 11 سبتمبر، المنطق التجاري وراء البدء بالنقد. فمع توسع سوق السلسلة القائم على الوون، يجادل، سيتولد طلب على أصول الاحتياط القابلة للاستخدام في التسوية والضمان — ومن اللحظة التي توجد فيها طبقة ضمانات مقومة بالوون، يصبح أصل الاحتياط متطلبًا لا غنى عنه، ومديرو الأصول هم البناة الطبيعيون لتلك الطبقة. الغرض من المنتج الأول، بعبارة هو، هو المسارات لا التوسع: الأصل الافتتاحي الصحيح هو الذي يحصل على الموافقة الأسرع ويُتبنى كضمان بأسرع وتيرة، لا الأكبر ولا الأكثر بريقًا. وهذا يشير مباشرة إلى MMF — سندات قصيرة الأجل للغاية وحيازات شبيهة بالنقد، بأدنى تقلبات في صافي قيمة الأصول، وبآلية ضمان بالقيمة يسهل شرحها للأطراف المقابلة. وأشار Park إلى صندوق BUIDL المرمّز من BlackRock كحالة مرجعية. فصندوق BUIDL يستثمر في أذون الخزانة الأمريكية واتفاقيات إعادة الشراء وأدوات النقد، وتحول من منتج استثماري خالص إلى أصل احتياط وضمان عبر منظومة الدولار — وهو في تقييمه ليس وجهة نهائية بل طريق تسلكه التمويلات على السلسلة. فأسواق الدولار تربط اليوم الأصول القاعدية الشبيهة بالنقد في سلسلة من الاحتياط والتسوية والعائد، وهي المسار الذي توسعت عليه عملات الدولار المستقرة عبر شبكات مثل TRON (TRX) ؛ بينما سوق الوون، كما لاحظ، يفتقر تمامًا إلى هذه الخطوة الأولى. وتسير التنفيذية وفق تسلسل من ثلاث مراحل: تصميم Shinhan لأصول النقد بالوون وتشغيلها؛ ثم ربط الأصل بطبقة الدفع والتسوية كاحتياط لها؛ وأخيرًا امتداد التوزيع إلى سوق السلسلة. وستُوزَّع الأدوار مع منصات الأصول الواقعية العالمية ومؤسسات الحفظ ومزودي Web3 التي تتولى الإصدار والحفظ والتوزيع على السلسلة، بينما تحتفظ Shinhan بتصميم المنتج والتشغيل والرقابة الداخلية والامتثال التنظيمي. ولأن الإطار المحلي الكوري لم يكتمل بعد، سيُختبر التطبيق أولًا في الأسواق الخارجية، ضمن حدود قيود التوزيع المحلي وقواعد حماية المستثمر، لبناء سجل حافل بالإصدار والتشغيل الفعليين — بناء سابقة للمؤسسية المحلية المقبلة، لا تحكيمًا تنظيميًا. فالأدوات الكورية لسوق رأس المال تجذب طلبًا عالميًا أصلًا، كما تُظهر التدفقات نحو صندوق EWY ETF ، صندوق الأسهم الكورية المدرج في الولايات المتحدة، ما يمنح سوق الوون المرمّز جمهورًا خارجيًا جاهزًا. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

مسارات الوون تلتقي سيولة Bitcoin

وبقراءة العرضين معًا، تحمل الخطة أطروحة واحدة: ضمّن الرقابة منذ مرحلة التصميم، وابنِ المسارات قبل التوسع. المصدر الأساسي لهذا التقرير هو تصريحات Shinhan ذاتها في قمة 11 سبتمبر في سيول — لم يصدر أي رمز حتى الآن، ولا يوجد أي إيداع تنظيمي، ونلتزم في COINOTAG بمعاملة خارطة الطريق كنية معلنة لا كمنتج قيد التشغيل. أما الإشارة لأسواق العملات الرقمية فاتجاهية: احتياطيات الوون المرمّزة ستمنح المؤسسات الكورية قدرة ضمان وتسوية على السلسلة، لتغذي نفس طبقة السيولة التي يرسّخ فيها Bitcoin (BTC) — المتداول قرب 77,000 دولار لحظة كتابة التقرير — أعمق طلب على الضمانات. وإذا نجح التحقق الخارجي، تصبح الرموز المقومة بالوون فئة احتياط موثوقة، تعتمد في تحديد أسعارها على موجّهات الأسعار وصافي قيمة الأصول من نوع ما توفره شبكة أوراكل البلوكتشين .