رئيس SEC باول أتكينز يتوقع إقرار قانون CLARITY بدفعة جديدة لقواعد البيتكوين (BTC)

تصويت 15 سبتمبر للحسم الإجرائي تحت الأضواء

أعلن رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) باول أتكينز في 2 سبتمبر أنه يتوقع أن يمر قانون CLARITY عبر مجلس الشيوخ ليصل في النهاية إلى مكتب الرئيس، مع تحديد موعد التصويت الإجرائي في 15 سبتمبر. وفي مقابلة مع قناة Fox Business، وصف أتكينز إطار «تنظيم الأصول الرقمية» المقترح من الوكالة بأنه «الخطوة الأكثر تاريخية حتى الآن» نحو تحقيق دعوة الرئيس ترامب لجعل الولايات المتحدة «عاصمة العملات الرقمية في العالم». من شأن مشروع القانون الخاص بهيكل السوق أن يحسم مسألة ما إذا كانت أصل رقمي معين يُصنف كورقة مالية أم كسلعة أم كعملة مستقرة، وتوزيع الرقابة بين هيئة SEC وهيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) — وهي مسألة اختصاصية طالما شكّلت إطار كيفية تداول البيتكوين (BTC) وكل أصل رقمي كبير آخر في الأسواق الأمريكية.

يذكر أن مشروع القانون مرر في مجلس النواب العام الماضي لكنه تعثر في مجلس الشيوخ، حيث اشتبك جماعات ضغط القطاع المصرفي مع المدافعين عن العملات الرقمية حول ما إذا كان يُسمح لمنصات التداول بتوزيع عوائد على ممتلكات العملاء — وهي منتجات تشبه في الممارسة ترتيبات تمويل التداول بالهامش. وطالب بعض المشرعين كذلك بأحكام أخلاقية تمنع المسؤولين الحكوميين من تحقيق أرباح من مشاريع العملات الرقمية، وهو تنازل لا تزال الديمقراطيون يعتبرونه غير كافٍ بينما يصفه الجمهوريون بالتأخير المتعمد. وبشكل منفصل، أكدت SEC الأسبوع الماضي أنها أرسلت إلى البيت الأبيض مقترحاً يوضح أطر حفظ الأصول لشركات الاستشارات الاستثمارية والمؤسسات.

مسارا إعفاء يصلان إلى 75 مليون دولار

يمثل «تنظيم الأصول الرقمية» العمود الفقري التنظيمي لعرض أتكينز، وقد قُدّم رسمياً في 18 أغسطس ونُشر في السجل الفيدرالي بعد ثلاثة أيام. يستهدف المسودة الأصول الرقمية التي ليست بذاتها أوراقاً مالية لكن قد يشكل ترتيب إصدارها أو بيعها الأول عقداً استثمارياً، مما يخلق مساري تسجيل وإعفاء مخصصين. إعفاء الشركات الناشئة سيسمح للمشاريع المؤهلة بجمع ما يصل إلى 5 ملايين دولار في نافذة واحدة مدتها أربع سنوات، بينما يتيح إعفاء الطرح الأوسع للمصدرين جمع ما يصل إلى 75 مليون دولار في أي فترة 12 شهراً — بشرط تقديم البيانات المالية والالتزام بواجبات التقارير المستمرة، مع إفصاحات قائمة على المبادئ للمستثمرين في الحالتين. يوضح الإعلان الرسمي لمقترح SEC أن المسودة ليست إعفاءً شاملاً: تظل أحكام مكافحة الاحتيال والتلاعب الفيدرالية سارية، ولا تؤهل إلا الطروحات التي تستوفي تعريفات القاعدة. ويُتيح «الملاذ الآمن لعقود الاستثمار» المرافق خروج الرمز من المعالجة كورقة مالية بمجرد أن يكمل المصدر — أو يتخلى نهائياً عن — الالتزامات الرئيسية المقدمة للمشترين الأوائل، معالجاً خلافاً طويل الأمد حول ما إذا كان الرمز المبيع مبدئياً بموجب عقد استثماري يمكنه تجاوز قانون الأوراق المالية مع نضج شبكته.

عتبة 60 صوتاً تنتظر التصويت

عزز أتكينز الرسالة في منشور على حسابه الرسمي على X، واصفاً مقترح القواعد بأنه متوافق مع اعتقاده بأن الكونغرس يجب أن يرسل قانون CLARITY إلى مكتب الرئيس، مشيراً إلى أن SEC تستعد لاعتماد قواعد مماثلة إذا صار القانون قانوناً نافذاً. ومع ذلك، فإن جلسة 15 سبتمبر ليست تصويتاً نهائياً على الإقرار: إنها اقتراح لإنهاء المناقشة — الإجراء الذي يحد من الجدل حول اقتراح المضي قدماً — والذي يتطلب عادة بموجب قواعد الغرفة 60 صوتاً من أصل 100. وحتى عند بلوغ 60 صوتاً، لن يدخل القانون سوى في المناقشة الرسمية والتعديلات، وليس الموافقة النهائية. يظهر السجل التشريعي أن مجلس النواب مرر نسخته، H.R. 3633، في 17 يوليو 2025 بـ294 صوتاً مقابل 134، وأن لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ تقدمت بنص معدل بنتيجة 15-9 في 14 مايو 2026. سيبني القانون لأول مرة أنظمة تسجيل وامتثال فيدرالية لمنصات تداول الأصول الرقمية والوسطاء والتجار — منفصلة عن البنية التحتية للتبادل اللامركزي التي توفرها البروتوكولات على السلسلة — بينما يمتد اختصاص CFTC الحالي من العقود الآجلة إلى خيارات العملات الرقمية على الأصول المصنفة كسلع. جادل أتكينز كذلك بأن موقف الإدارة السابقة القائم على التنفيذ أولاً دفع المبتكرين إلى البناء وجمع التمويل في الخارج. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

منشور على حسابه الرسمي على Xhttps://x.com/SECPaulSAtkins/status/2095234145626488912?ref_src=twsrc%5Etfw

20 أكتوبر موعد إغلاق التعليقات

قراءتنا للملف الرسمي هي أن لا شيء هنا يُلزم أحداً بعد: يظل «تنظيم الأصول الرقمية» مسودة قاعدة، والنص المنشور في السجل الفيدرالي في 21 أغسطس يفتح فترة تعليق عام تمتد إلى 20 أكتوبر، وبعدها يجب على SEC دراسة المدخلات واتخاذ قرار بشأن المراجعات والتصويت مرة أخرى قبل سريان أي إعفاء. ستقع القوة المُلزمة على المصدرين الذين يستخدمون مساري الإعفاء، لا على السوق ككل — وما زال قانون CLARITY مشروع قانون، وليس تشريعاً نافذاً. بشكل جماعي، خيوط هذا الأسبوع — تأييد أتكينز العلني، تصميم الإعفاءات، وجدول أعمال مجلس الشيوخ الإجرائي — ترسم تحولاً في السياسات من التنفيذ عبر التقاضي نحو قواعد مقننة. موعدان يهمّان الآن أكثر من غيرهما: 15 سبتمبر لاختبار الأغلبية الـ60 صوتاً، و20 أكتوبر لإغلاق التعليقات.