OG.com تودّع طلبها الرابع لدى CFTC لإدراج عقود دائمة على الأسهم وُلدت من Bitcoin (BTC)

الطلب الرابع لـOG.com على العقود الدائمة

قدّمت منصة OG.com، المنفصلة عن Crypto.com والناشطة في أسواق التنبؤ والمشتقات، طلب قواعد إلى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) يوم الخميس 24 سبتمبر لإدراج عقود آجلة دائمة على أسهم أمريكية فردية، لتصبح مقدم الطلب الرابع بعد Coinbase وKalshi وشركة Payward المالكة لـKraken. ويتناول الطلب المودع عقوداً دائمة تسوّى نقداً على سهم واحد دون تاريخ استحقاق، قابلة للتداول على مدار 24 ساعة يومياً من الاثنين إلى الجمعة، بحيث يستطيع المتداول حمل مركز مدعوم بالرافعة على Apple أو NVIDIA أو أسهم Amazon أو أسهم Eli Lilly دون الحاجة إلى حساب وساطة. وقد أطلقت BitMEX العقود الآجلة الدائمة عام 2016 على Bitcoin، وقدّمت شكوى وزارة العدل الأمريكية وصفاً لآلية الإبقاء على تعرض المتداولين دون تجديد دوري للعقود. وتدير منصات التداول الرقمية خارج الحدود هذا الهيكل منذ سنوات، وكثير منها مذكور في دليلنا لأفضل منصات تداول العملات الرقمية . سبقت Coinbase الجميع بإيداعها في 18 سبتمبر، فيما وصل طلب Payward عبر بورصتها Bitnomial. وتشغّل OG.com أصلاً بورصة مشتقات وغرفة مقاصة معتمدتين من CFTC، فالطلب لا يزيد عن توسيع قائمة المنتجات القابلة للإدراج من أحداث التنبؤ إلى الأسهم الفردية. وبقيمة 5 مليارات دولار عند الانفصال، تحتسب Robinhood بين المساهمين في المنصة بموجب اتفاق متعدد السنوات يوجّه منتجات أسواق التنبؤ عبر بنيتها التنظيمية، وقد أشّر الرئيس التنفيذي كريس مارساليك منذ البداية على أن العقود الآجلة والدائمة هي التوسعة المخطط لها.

إجابات موظفي SEC عن إيصالات الستيكنغ

وبالتوازي مع سباق العقود الدائمة، أصدر موظفو قسم تمويل الشركات في هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أسئلة شائعة جديدة في 25 سبتمبر تحدد كيف تنسجم منتجات الستيكنغ مع قوانين الأوراق المالية الفيدرالية. ولا تحمل الإجابات أي قوة قانونية، ولم توافق عليها اللجنة ولم ترفضها؛ فوفقها يمكن لإيصال ستيكنغ يخص أصلاً رقمياً سلعياً أن يتأهل بوصفه «أداة رقمية» عندما يثبت ملكية الأصل المودع فحسب — يحتفظ الحامل بحقوقه الأساسية، ولا يحصل على منفعة مالية مضافة، ولا يمكن للمصدر تحويل المودع أو إقراضه أو رهنه أو استخدامه بغير ذلك، ولا تعريضه لدائني المصدر. أما إيصال مزوّد ستيكنغ سائل قائم على البروتوكول فقد يُصنّف بدلاً من ذلك أصلاً رقمياً سلعياً عندما تتبع قيمته شبكة تشفير وظيفية وعرض السوق والطلب عليها. وتناول الموظفون كذلك الرموز المُباعة أول مرة داخل عقود استثمارية: فبعد أن تصبح الشبكة وظيفية، لا تُعد ترقيات البرامج أو تمويل التطوير أو جهود تنمية قاعدة المستخدمين، بذاتها، العمل الإداري الجوهري الذي وُعد المشترون به، فلا يفي وعد المصدر بالاستمرار في توفيرها بذلك العنصر من اختبار Howey. وتحظى عمليات إعادة شراء رمز غير ورقة مالية على شبكة وظيفية بالمعاملة ذاتها، غير أن إعادة شراء قبل الوظيفية تُروَّج كمصدر لعائد قد يكون ذات شأن. وإدراج رمز في السوق الثانوية لا يجعل منصة التداول مروّجاً له بموجب القاعدة 405 من قانون الأوراق المالية.

CFTC تفتح أموال العملاء المرمّزة

تحرّكت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع في جبهتها الخاصة في اليوم نفسه؛ إذ حدّثت أقسام المشاركين في السوق ورقابة السوق ومخاطر المقاصة الأسئلة الشائعة للمنظمين في 24 سبتمبر، مضيفة إجابات عن حيازة أموال العملاء بصيغة رموز مرمّزة وعن استخدام دفاتر التوزيع لحفظ السجلات. سؤال جديد، Q12، يتيح بقاء أموال العملاء في صيغ مرمّزة من استثمارات تسمح بها القواعد أصلاً، شريطة أن يفي الأصل المرمّز بمتطلبات القاعدة وأن يمنح حامليه الحقوق القانونية والاقتصادية ذاتها المتاحة في الصيغة التقليدية. وتحدد الأسئلة Q13 إلى Q15 كيف يمكن لسجلات البلوكتشين استيفاء التزامات حفظ السجلات. ويوسّع التحديث إرشادات الأسئلة الشائعة المنشورة أول مرة في 20 مارس، ويكمّل رسالتي الموظفين 25-39 بشأن قبول العملات الرقمية كهامش تأمين، و26-05. وقد أطّر الرئيس مايكل سيليغ التحديث ضمن جهد أوسع لتحقيق الوضوح: ففي خطاب يوم 22 سبتمبر أمام مؤتمر سوق الخزانة في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، جادل بأن الأطر القائمة يجب تعديلها لاستيعاب البلوكتشين والذكاء الاصطناعي المُطبّقَين على نطاق واسع، وأشار إلى أن العملات المستقرة أصبحت مُقبولة كضمان هامشي بعد قانون GENIUS — وكانت رسالة عدم اتخاذ إجراء للموظفين بتاريخ 6 فبراير قد أضافت العملات المستقرة للدفع الصادرة عن بنك ائتمان وطني — واقترح أن العملات الرقمية والمعادن النفيسة مثل الفضة قد تناسب التداول على مدار الساعة، بينما قد لا تناسبه المنتجات الزراعية والطاقية. أما SEC، فقد فتحت إعفاؤها للابتكار في 17 سبتمبر مساراً للتداول على السلسلة للأسهم المرمّزة. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

مسار بالحالات الفردية دون CLARITY

تُظهر الحركات الثلاث مجتمعة أن واشنطن تبني بنية السوق قطعة قطعة بينما يتعثر قانون CLARITY — إذ أخفق مجلس الشيوخ في دفع المشروع قدمًا في 15 سبتمبر. وتتفاوت وثائق التزامها: طلب OG.com الذي راجعناه اقتراح لا يُدرج إلا بعد موافقة CFTC، في حين ينص نص أسئلة SEC الشائعة صراحة على أن إجابات الموظفين لا تُلزم أحداً ولا تغيّر أي قانون فيدرالي. ومنذ مايو، وافقت CFTC على عقود Bitcoin الدائمة لـKalshi على أساس الحالات الفردية، ومنحت إجازات مؤقتة تتيح للبورصات المسجلة تحويل العقود الآجلة القائمة على العملات الرقمية إلى عقود دون استحقاق. وسيرشد المسار الذي ستقطعه الطلبات الأربعة للعقود الدائمة على الأسهم في المراجعة إلى مدى وصول هذا الطريق التصحيحي التدريجي.