اليابان تُخضع الكريبتو لقواعد الأسهم وتتجه لضريبة 20% مع تجاوز العملات المستقرة 315 مليار دولار

أخبار الكريبتو

وافق مجلس النواب الياباني على مشروع قانون ينقل الأصول الرقمية إلى مظلة قانون الأدوات والبورصات المالية — الإطار القانوني نفسه الذي ينظّم الأسهم والسندات. وفي حال أقرّه مجلس الشيوخ، فإن أبرز الأصول الرقمية ومنها بيتكوين وإيثيريوم وXRP ستُعامَل رسميًا بوصفها أدوات مالية لا سلعًا رقمية خاضعة لإشراف فضفاض. ولا يقتصر إعادة التصنيف على التعريفات، بل يقرّب السوق من القواعد التي تحكم أسواق المال التقليدية. ويعكس توجّه طوكيو سعيًا متعمّدًا لإعادة تموضع الكريبتو من فئة مضاربية عالية المخاطر نحو فئة أصول منظَّمة مفتوحة صراحةً لمشاركة مؤسسية أوسع تحت رقابة تشريعية أوضح.

ويتعلّق العنصر الأكثر متابعةً في الحزمة بالضرائب. فأرباح الكريبتو في اليابان تُصنَّف حاليًا دخلًا متنوعًا تصل معدلاته إلى 55% تبعًا للشريحة الضريبية للمالك. ويستبدل التعديل المقترح هذا الهيكل بضريبة أرباح رأسمالية ثابتة عند 20%، بما يوائم الأصول الرقمية مع الاستثمارات التقليدية. ويرى المحللون في هذا التحوّل محفّزًا محتملًا للطلب من الأفراد والمؤسسات على حدٍّ سواء، إذ يزيل أحد أثقل الأعباء الضريبية في أي اقتصاد كبير. وبخفض الكلفة الفعلية لحيازة أرباح الكريبتو وتسييلها، قد يجعل الإصلاح الأسواق اليابانية أكثر تنافسية لرؤوس الأموال التي طالما تدفقت إلى وجهات أخرى.

كما يُدخل التشريع قواعد صريحة لمكافحة التداول استنادًا إلى معلومات داخلية. فالتداول بناءً على معلومات جوهرية غير معلنة — مثل إدراجات وشيكة في المنصات أو تطوّرات لم يُعلَن عنها في المشاريع — سيصبح محظورًا، ما يسدّ ثغرة تنظيمية أشار إليها المشاركون في السوق لسنوات. وقد تواجه المنصات ومُصدِرو الرموز التزامات إفصاح أشدّ، تُلزمهم بنشر معلومات أكثر تفصيلًا عن هياكل الرموز ومخاطرها وعملياتها. ويدفع هذا النهج السوق نحو معايير الإبلاغ المتوقَّعة من الشركات المدرجة. وبالنسبة لقطاع طالما انتُقد بالغموض، تمثّل هذه الإجراءات خطوة بنيوية نحو الشفافية والمساءلة على نحوٍ يضاهي منصات الأوراق المالية المنظَّمة في أسواق طوكيو.

وبالتوازي، تستعدّ كبرى البنوك اليابانية لمبادرة مشتركة لإصدار عملة مستقرة مستهدفةً السنة المالية 2026، بما يبرز سرعة تحرّك المؤسسات المنظَّمة نحو التسوية المرمَّزة. ويشير التعاون إلى ثقة متنامية بأن البنية التحتية القائمة على العملات المستقرة قادرة على دعم المدفوعات المحلية والتحويلات بين البنوك ضمن أُطُر قانونية واضحة. ومن شأن مشروع كهذا أن يضع شركات مالية راسخة — لا شركات ناشئة من صلب الكريبتو — في قلب بناء العملة الرقمية في اليابان. ويتسق التوقيت مع جهد إعادة التصنيف الأوسع، ما يوحي بأن صانعي السياسات والمُقرضين ينسّقون لإرساء أساس منظَّم قبل أن يصبح المال المرمَّز مكوّنًا رئيسيًا في النظام المالي للبلاد.

وحتى مع تقدّم الوضوح التنظيمي، لا تتدفق رؤوس الأموال بقوة نحو الأصول الخطرة. فقد ارتفع إجمالي المعروض من العملات المستقرة إلى نحو 315 مليار دولار في 2026، غير أن هذه السيولة لم تُترجم إلى الشراء العدواني لبيتكوين والعملات البديلة كما شهدنا في الدورات السابقة. وتُظهر بيانات السلسلة (on-chain) أن التدفقات الشهرية الداخلة من USDT وUSDC إلى المنصات تباطأت إلى نحو 2.9 مليار دولار، نزولًا من 5.7 مليار دولار سُجّلت في مراحل أقوى، وأدنى بكثير من القفزات التي تجاوزت 15 مليار دولار في فترات الذروة. وتراجع المتوسط السنوي للإيداعات الجديدة من 4.47 مليار دولار إلى 3.87 مليار دولار، بما يعكس موقفًا حذرًا أقرب إلى أجواء السوق الهابط لدى مخصِّصي رؤوس الأموال.

كما يتغيّر تكوين الطلب على العملات المستقرة. إذ بات جزء متنامٍ منه نابعًا من المدفوعات وإدارة الخزينة والتسوية، لا من المضاربة الصرفة. ومن الأمثلة الواضحة صندوق T. Rowe Price Active Crypto ETF المعتمد من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، المسموح له بحيازة عملات مستقرة معيّنة ضمن استراتيجية محفظته. ويبيّن هذا الاعتماد كيف تستخدم منتجات الاستثمار المنظَّمة الرموز المستقرة القيمة على نحوٍ متزايد لإدارة السيولة، لا كمجرد أداة انتظار بين الصفقات. فالصناديق توظّفها الآن لإدارة عمليات المحفظة بمرونة أكبر. ويعكس هذا التطوّر مسار اليابان التنظيمي: العملات المستقرة والأصول الرقمية تنضج باطّراد لتصبح مكوّنات معترفًا بها وقابلة للاستخدام مؤسسيًا في النظام المالي.

وبالنظر إليها مجتمعةً، ترسم هذه التطوّرات مسارًا واحدًا: الكريبتو يُدمَج في التيار المالي المنظَّم حتى مع بقاء الزخم المضاربي خافتًا. وتؤكد بيانات COINOTAG الإجمالية للسوق هذا التباين. فمؤشر الخوف والطمع لدينا يقرأ 20 من 100 — في منطقة الخوف الشديد — بينما تبلغ هيمنة بيتكوين 70.3%، ما يشير إلى تركّز رؤوس الأموال في أكبر الأصول بدلًا من ملاحقة قمم تاريخية جديدة في غيرها. ويقترب إجمالي القيمة السوقية للكريبتو من 1.87 تريليون دولار. والإشارة هنا أن النضج البنيوي — قواعد أوضح وضرائب أدنى وبنية مؤسسية — يتقدّم بمعزل عن المعنويات، وأن الأسس التي تُرسى في أسواق يحكمها الخوف سبقت تاريخيًا التوسّع المستدام التالي.