صندوق النقد يؤكد: مكاسب السلفادور من البيتكوين (BTC) جاءت من تبرعات خاصة لا أموال عامة

تبرعات وليست أموالاً عامة

حسم صندوق النقد الدولي جدلاً استمر أشهراً حول كيفية استمرار نمو الاحتياطي الرقمي للسلفادور في ظل برنامج إقراض نشط، مؤكداً أن البلاد لم تستخدم أي أموال عامة لتجميع البيتكوين (Bitcoin) منذ يونيو 2025. ففي بيان صدر في 3 سبتمبر، أوضح الصندوق أن الزيادات المسجلة في ممتلكات الحكومة من البيتكوين منذ المراجعة الأولى للبرنامج تتألف من تبرعات خاصة موثقة، لا من مشتريات دولة. يتوقف هذا التوضيح على حادثة نوفمبر 2025، حين أعلنت السلفادور إضافة نحو 1,090 وحدة من البيتكوين إلى احتياطياتها في يوم واحد، بقيمة تقارب 100 مليون دولار آنذاك، ليرتفع الإجمالي الوطني إلى 7,474 BTC. كانت تلك أكبر زيادة في يوم واحد منذ بدء الدولة الاحتفاظ بالأصل، وأثارت فوراً تساؤلات حول الالتزام: فإدارة الرئيس نجيب بوكيلي، التي جعلت السلفادور عام 2021 أول دولة تتبنى البيتكوين عملة قانونية، قد تعهدت أمام صندوق النقد بعدم ضخ أموال عامة إضافية في الأصل. غير أن الوثائق المقدمة لاحقاً إلى الصندوق تعزو النمو بعد المراجعة إلى مانحين من القطاع الخاص، ويتوقع الصندوق عدم حدوث أي تجميع إضافي خارج التبرعات المسجلة. وأضاف أن ممتلكات السلفادور من البيتكوين موزعة على محافظ متعددة، وأن العمل مستمر على الإبلاغ عن هذه الممتلكات بشفافية أكبر — وهو تمييز مهم لكل من يتتبع احتياطي البيتكوين الاستراتيجي لأي دولة، إذ إن الخط الفاصل بين مشتريات الدولة والتحويلات الواردة، بما فيها تخصيصات ضخمة من الحيتان في الكريبتو، هو ما يحدد ما إذا كان شرط إقراض قد خُفي فعلاً. وبالنسبة لمتابعي التبني السيادي، تشكل هذه الحادثة حالة نادرة يقوم فيها مُقرض الملاذ الأخير بتدقيق رسمي لسجل البيتكوين الحكومي.

شريحة بـ140 مليون دولار تقترب من الاعتماد

جاء هذا البيان بالتزامن مع اتفاق على مستوى الطاقم بشأن المراجعتين الثانية والثالثة لترتيب الصندوق الممدد لمدة 40 شهراً — أداة الإقراض متوسط المدى لدى صندوق النقد — الذي اعتُمد في فبراير 2025 بقدرة تمويلية إجمالية تقارب 1.4 مليار دولار. ووافقت السلفادور، رهناً بموافقة المجلس التنفيذي واستكمال الإجراءات السابقة المتفق عليها، على الحصول على نحو 140 مليون دولار من التمويل الجديد في إطار الترتيب. لم يفصح الصندوق عن الحجم التراكمي للبيتكوين المتراكم عبر التبرعات منذ يونيو 2025، لكن المتعقب الرسمي للسلفادور يُظهر ممتلكات عند 7,764.37 BTC، مع استمرار الشراء الآلي من الدولة بواقع 1 BTC يومياً. هذه الوتيرة اليومية المتواضعة — استراتيجية تجميع بطيئة من طراز HODL تُنفذ برمجياً — نجت من المفاوضات سليمة، وتفسر ارتفاع الاحتياطي باستمرار حتى مع امتناع الخزانة رسمياً عن الشراء. كما أفاد صندوق النقد بأن دور الحكومة في محفظة Chivo، محفظة البيتكوين الحكومية التي أُطلقت مع تبنّي العملة القانونية، تراجع جذرياً: إذ نُقلت ملكية الأغلبية والسيطرة التشغيلية إلى مشغل خاص، بينما تحتفظ الدولة بحصة أقلية وبمسؤوليات محددة تتعلق بحفظ أصول العملاء. ومن المقرر تعزيز قواعد الحوكمة وإدارة المخاطر المشملة للأصول الرقمية المحتفظ بها لدى المؤسسات العامة، ويبقى الهدف الجوهري للبرنامج وضع حد صارم للتعرض المالي للدولة تجاه البيتكوين. أما الأسواق فتحركت بالكاد: إذ تداول البيتكوين قرب 81,000 دولار في 4 سبتمبر، بعد أن تلاشى اندفاع خلال الجلسة فوق 82,000 دولار — أعلى مستوياته منذ مايو — وعاد إلى نطاق 81,000 دولار، معكوساً جزءاً من الهبوط الذي أعقب تقرير الوظائف الأمريكية في أغسطس. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

التجميع السيادي يبلغ سقفه

يرسم الخيطان معاً الحدود القصوى لتجميع البيتكوين السيادي تحت الإشراف الدولي. ويؤكد بيان صندوق النقد ذاته الصادر في 3 سبتمبر — السجل الأولي في هذه القصة — حقيقتين راسختين: لا أموال عامة اشترت البيتكوين منذ المراجعة الأولى للبرنامج، ولا يُنتظر أي تجميع حكومي إضافي خارج التبرعات الموثقة. وفي تقدير COINOTAG، تحافظ السلفادور على سردية احتياطيها مع تحول نموذج نموها فعلياً من شراء الخزانة إلى العطاء الخاص، ما يترك روتين الـ1 BTC اليومي وتدفقات المانحين كقناتين وحيدتين متبقيتين لارتفاع ممتلكات الدولة.