Grayscale يدعم خطة Payward لعقود Hyperliquid (HYPE) الآجلة الدائمة مستشهداً بمراكز مفتوحة بـ9 مليارات دولار

Grayscale يجلس خطة العودة إلى السوق الأمريكي

أبدت شركة إدارة الأصول Grayscale تأييدها للمخطط الذي كشفت عنه Payward، الشركة الأم لمنصة Kraken، لجلب العقود الآجلة الدائمة القائمة على Hyperliquid (HYPE) إلى المتداولين في الولايات المتحدة، معتبرةً أن المقترح يمثل مساراً موثوقاً لتوسيع وصول البروتوكول إلى السوق الأمريكية. أعلنت Payward عن الخطة في 16 سبتمبر، ثم تلا ذلك في 21 سبتمبر تقييم إيجابي من مكتب البحث التابع لشركة إدارة الأصول. ووفق الإعلان الرسمي لشركة Payward، يستند الهيكل إلى HIP-3، وهي ميزة نشر الأسواق المُرخَّصة في البروتوكول: تتطابق البلوكتشين العام الخاص بـHyperliquid وسجل الأوامر على السلسلة مع الصفقات وتوثقها، بينما تتولى الشركات التابعة لـPayward الخاضعة للتنظيم الأمريكي الوظائف المواجهة للسوق. وتتولى منصة Bitnomial الخاضعة لإشراف لجنة CFTC إنشاء الأماكن وتشغيلها، بينما تتولى غرفة المقاصة التابعة لها مقاصة العقود وتسويتها، وتدير Ninjatrader Clearing حسابات العملاء. ويظل الوصول مقيداً بإحكام: لا يمكن المشاركة إلا للحسابات التي تستكمل تسجيل العميل لدى Ninjatrader وتظهر على قوائم السماح التي يحتفظ بها كل من Ninjatrader وBitnomial. فالخطة ليست افتتاحاً شاملاً لأسواق Hyperliquid الحالية أمام المستخدمين الأمريكيين، بل سوقاً منفصلة تُبنى داخل محيط تنظيمي — والخلفية الكاملة في تغطيتنا لـHyperliquid. يحافظ هذا التصميم على بقاء محرك التنفيذ التابع لـHyperliquid في قلب المنظومة، مع إسناد كل وظيفة خاضعة للتنظيم — تشغيل السوق، والمقاصة، والتسوية، وحفظ الحسابات — إلى كيان أمريكي خاضع للرقابة. ووصف زاك باندر، رئيس الأبحاث في Grayscale، الخطة بأنها نقطة تحول محتملة في إمكانية الوصول إلى Hyperliquid داخل الولايات المتحدة، مؤكداً شرطين مسبقين: الموافقة التنظيمية، وتداولاً يولّد فعلياً رسوم بروتوكول. وقد بدأت الأسواق المُرخَّصة الأولى بالعمل بالفعل على الشبكة التجريبية testnet، فيما لا يزال الترتيب على السلسلة ينتظر موافقة الجهات التنظيمية. والعقود الآجلة الدائمة — وهي عقود تتبع سعر الأصل الأساسي دون تاريخ استحقاق ثابت — هي المنتج المحوري لطفرة المشتقات في الكريبتو، وقد بنت Hyperliquid مكانتها على تداول العقود الآجلة. أعلنت Payward اتفاقها على الاستحواذ على Bitnomial في أبريل، وتخدم بالفعل عملاء أمريكيين مؤهلين بعقود دائمة عبر تلك المنصة الخاضعة للجنة CFTC؛ ويضيف مقترح Hyperliquid مسار تنفيذ على السلسلة فوق الخدمة القائمة. ولمن يزن المكانة السوقية للمنصة، يشرح دليلنا خطوة بخطوة كيفية التداول على Hyperliquid.

عجلة رسوم HYPE الدوارة

السبب وراء أهمية المخطط للرمز هو حلقة رسوم بسيطة. تشير تحليلات Grayscale إلى أن Hyperliquid يوجه ما يقرب من كامل إيراداته من رسوم التداول نحو شراء HYPE، ما يعني أن نمو رسوم البروتوكول يضخّم آلياً الطلب على الرمز. وقد صاغ زاك باندر الأطروحة في التقرير: أن يصبح لسوق أمريكي يعمل على بنية Hyperliquid التحتية ويدفع رسوم البروتوكول تأثيرٌ "سيعزز أثر العجلة الدوارة هذا". لكنه حذر في إسقاط أثر HYPE باعتباره رؤية استثمارية لا نتيجة محسومة — فوجود مستخدمين أمريكيين أكثر لا يضمن شيئاً ما لم تُحوِّل صفقاتهم رسوماً فعلية إلى البروتوكول. ويخلص ملخص Grayscale إلى أن مساراً أمريكياً منظماً قد يوسّع حجم سوق Hyperliquid، ويعزز مصداقية بنيته التحتية، ويرفع دخل الرسوم، وربما يرفع قيمة رمزه الأصلي HYPE. وتدعم القاعدة القائمة للبروتوكول هذه الأطروحة: بلغ متوسط المراكز المفتوحة — قيمة المراكز المشتقة غير المسواة — نحو 9 مليارات دولار في الربع الثاني، بارتفاع 54% على أساس سنوي وفق تقرير البحث. كما يستضيف Hyperliquid أسواقاً مرتبطة بالأسهم والسلع إلى جانب الأصول الرقمية، بما يوسّع قائمة العقود المتاحة للمتداولين. ولا يقتصر الانتشار على المنصة الأم: فقد ربطت منصة التداول VALR محرك Hyperliquid بأكثر من 200 سوق للعقود الدائمة، في نموذج لكيفية استفادة أطراف ثالثة من محرك البروتوكول، على أن بنية Payward الأمريكية ستحمل متطلبات وصول وامتثال خاصة بها. يسبق مسار Payward نحو Bitnomial هذا المقترح — إذ قُدّم اتفاق الاستحواذ في أبريل ضمن خطة توسع في المشتقات الأمريكية — وبدأت الشركة منذئذٍ تقديم العقود الدائمة للعملاء الأمريكيين المؤهلين عبر Bitnomial. وسيوسّع بناء Hyperliquid تلك البنية التحتية، وإذا وافقت الجهات التنظيمية فسيكون أول مرة يرتكز فيها المكان اللامركزي على السلسلة لسوق أمريكي خاضع بالكامل لإشراف لجنة CFTC. ويعمل التنفيذ على نفس حزمة الويب3 Web3 العامة التي يشغّلها البروتوكول منذ إطلاقه. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

الموافقة التنظيمية هي عامل الحسم

قراءتنا: تتقاطع تأييد Grayscale وبناء Payward عند بوابة واحدة — الموافقة التنظيمية مع إسناد الرسوم إلى البروتوكول. فإذا اشتغل الهيكل الخاضع لإشراف CFTC وحوّل الرسوم إلى البروتوكول، فقد يوسّع تدفق الأوامر الأمريكي خزينة إعادة شراء HYPE بصورة جوهرية؛ وإذا استقرت الرسوم في مكان آخر، فلن يحصد الرمز سوى التحقق من صحة بنته التحتية. والزخم التجاري بات مرئياً في السجل: تصدّر البروتوكول ترتيب الإيرادات لعام 2026 بواقع 429 مليون دولار حتى 15 سبتمبر. وقد تتبع السعر هذا المنحنى: تجاوز HYPE حاجز 90 دولاراً لأول مرة هذا الشهر، ثم أوصله اندفاع إلى 94.50 دولار إلى أعتاب منطقة الأرقام القياسية، قبل أن يسجل أعلى مستوى تاريخياً قرب 98 دولاراً في 22 سبتمبر. وتُظهر بيانات COINOTAG اللحظية للسوق الفوري تراجع HYPE بنسبة 4.9% خلال 24 ساعة.