Fundstrat: البيتكوين (BTC) قد يتجاوز 100,000 دولار في 2026 إذا خفّضت الخزانة الأمريكية إصدار السندات طويلة الأجل

شرط الفاريل لمستوى 100,000 دولار

يواصل البيتكوين (BTC) إمكانية اختراق مستوى 100,000 دولار قبل نهاية عام 2026، غير أن هذا السيناريو مرهون بتغيير واحد تعلّقه وزارة الخزانة الأمريكية في طريقة تمويلها. هذه هي التوقعة الجديدة لشون فاريل، رئيس قسم استراتيجية الأصول الرقمية في Fundstrat، الذي يرى في مقابلة نُشرت يوم الجمعة (2 أكتوبر) أن تصاعد الضغوط داخل سوق السندات الأمريكي قد يتحول إلى محفز صاعد قوي للكريبتو. وبحسب قراءتنا للسياق الذي يرسمه فاريل، فإن ارتفاع كلفة الاقتراض سيضطر الخزانة إلى تقليص إصدار السندات طويلة الأجل، وهي خطوة من شأنها توسيع السيولة ودعم سعر البيتكوين. ويذهب المحلل إلى الاعتقاد بأن المؤشرات المتاحة اليوم تكفي للتعامل مع القاع الحالي بوصفه قاعًا دوريًا راسخًا، لا مجرد توقف مؤقت داخل سوق هابط، وهو ما يجعل مقارنته بمرجعيات السوق الهابط السابقة مؤطرة لتفويته. والملفت أن هذه التوقعة لا تحتاج إلى أي محرك داخلي خاص بعالم الكريبتو؛ فالمُحفّز الذي يراقبه فاريل قرار تمويلي يُتخذ في واشنطن، وهذا بالضبط ما يميّز رأيه عن التوقعات المبنية على الرسوم البيانية: القوة الدافعة هنا اختيار إداري يتعلق بنوع الدين الذي تصدره الحكومة، ثم يمر عبر ميزانيات البنوك إلى كتلة النقود. يستند فاريل إلى حسابات مالية بسيطة: نسبة الدين الأمريكي إلى الناتج المحلي الإجمالي تتجاوز 120%، والعجز في الموازنة يقترب من 6% إلى 7% من الناتج. عند هذه المستويات، يضاعف كل ارتفاع في أسعار الفائدة فاتورة تمويل الحكومة، ولذلك يتوقع أن تلجأ الخزانة إلى تقليص إصدار السندات طويلة الأجل والاعتماد أكثر على الأذون قصيرة الأجل. وإذا تحقق هذا التحول، فقد تدعم البنوك التي تستوعب قدرًا أكبر من الأوراق قصيرة الأجل خلق النقود في القطاع الخاص، وستكون الأصول النادرة، وعلى رأسها البيتكوين، الأولى في الاستفادة. لكن فاريل حريص على ضبط التوقيت، فهو يؤكد أن هذه العملية ستتطور تدريجيًا لا عبر انكسار مفاجئ، وهو سبب بقاء توقعه مشروطًا رغم أن الخلفية التي يصفها باتت تتشكل فعلًا.

السيولة وأذون الخزانة وإشارة 50 أسبوعًا

يمر آلية فاريل عبر ميزانيات البنوك لا عبر تدفقات خاصة بالكريبتو. في السيناريو الذي يصفه، تعيد الخزانة شراء السندات طويلة الأجل بينما تموّل نفسها بأذون الخزانة، وهو تدخل يصنّفه صديقًا للسيولة لا انكماشيًا. والفرق جوهري: فالأذون قصيرة الأجل تُعاد جدولتها بسرعة، ما يُبقي هذا التمويل على اتصال دائم باحتياطيات البنوك، في حين تُثبّت السندات الطويلة مركز حاملها لعقود. ومع استيعاب البنوك قدرًا أكبر من هذه الأوراق القصيرة، يتعزز خلق النقود في القطاع الخاص، ويتآكل مع الوقت القدرة الشرائية للدولار. ويشبّه فاريل هذا التآكل بمكعب ثلج يذوب ببطء، وهي عملية ممتدة على سنوات، حيث تتوضع الأصول النادرة، ومنها البيتكوين الذي يُقلّص جدول التنصيف في البيتكوين إمداداته الجديدة وفق ساعة ثابتة، لتتفوق في الفترات التي يتراجع فيها الدولار. ويقرأ فاريل في الهبوط غير المعتاد في الضحالة الذي شهده السوق الهابط الأخير، وهو هبوط معتدل بمعايير الدورات السابقة، مؤشرًا إضافيًا على تغير بنيوي، لأنه يوحي بحصة أكبر من الإمداد بين يدَي حائزين يميلون إلى الاحتفاظ طويل الأمد عبر القيعان. ومن يريد مقارنة هذه الهبوطات بدورات ماضية سيعده مخطط قوس قزح للبيتكوين بنطاقات تقييم طويلة الأجل مهيأة لهذا النوع من المقارنات تحديدًا. وعلى الصعيد الفني، قضى السعر مدة طويلة دون متوسطه المتحرك لـ200 يوم قبل أن يستعيده، وهي سلسلة يلاحظ فاريل أنها كانت إيجابية تاريخيًا. كذلك قطع البيتكوين متوسطه المتحرك لـ50 أسبوعًا بوضوح قبل بضعة أسابيع، وهي حركة يرى أنها قد ترسم نقطة تحول في النظام السوقي طويل الأمد وتفتح الباب أمام استراتيجيات متابعة الاتجاه لضخ رأس المال في سوق البيتكوين. وقد تحركت أهدافه مع الظروف: فهدف 115,000 دولار الذي وضعه مع بداية العام لم يعد يتوقع تحقيقه في 2026، لكن مستوى 100,000 دولار يبقى على الطاولة. ولا يُستبعد تصحيح قصير المدى، ويتوقع عودة المشترين الأقوياء، ومنهم من حيتان الكريبتو، إذا تراجع السعر بنحو 10% من مستوياته الحالية.

رزنامة الخزانة هي الاختبار

رأينا في COINOTAG أن الشرط الحاسم في توقعة فاريل هو ذاته الأبعد عن التأكيد، إذ لا يوجد حتى الآن ما في السجل يُظهر أن الخزانة تقلّص فعلًا إصدار السندات طويلة الأجل. والوثيقة الأساسية التي ستحسم السؤال هي بيان إعادة التمويل الفصلي القادم نفسه، وصياغة فاريل صريحة حول العتبة: خفض الإصدار في نطاق 10 إلى 30 سنة، أو خطوة أكثر جرأة، يتحول إلى محفز قوي بدرجة ملحوظة. وإلى أن تظهر تلك الوثيقة، يبقى مستوى 100,000 دولار مسارًا مشروطًا، وهو مسار يقع كذلك بفارق واضح دون هدف علي مارتينيز البالغ 190,000 دولار، المرتبط باختراق قناة البيتكوين الصاعدة الممتدة على عامين، وهو فارق يلخّص مدى تباعد الآفاق الزمنية بين المحللين إلى اليوم.