الفيدرالي يتحوّل للتشدد وبيتكوين تصمد قرب 64 ألف دولار فيما تنضم Fidelity لسباق احتياطيات العملات المستقرة

أخبار العملات الرقمية

أبقى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على معدل الفائدة المرجعي ضمن نطاق 3.50–3.75%، لكنه ألمح إلى أن خطوته المقبلة قد تكون رفعًا للفائدة لا خفضًا، ما هزّ أسواق المخاطر حول العالم. ففي أول اجتماع للجنة الفيدرالية المفتوحة (FOMC) برئاسة المحافظ الجديد كيفن وارش، أُسقطت نبرة التيسير من بيان السياسة النقدية، وانقلب «مخطط النقاط» من توقّع خفض واحد إلى توقّع رفع واحد هذا العام، إذ بات تسعة من أصل ثمانية عشر مسؤولًا يرون زيادة واحدة على الأقل. وقفز عائد سندات الخزانة لأجل عامين 17 نقطة أساس إلى 4.21%، وهو أعلى مستوى منذ نحو 13 شهرًا، فيما رفعت العقود الآجلة احتمالات رفع الفائدة في ديسمبر إلى 86% بعد أن كانت 60% قبل يوم واحد. وسجّل التضخم الرئيسي في مايو 4.2%، وهو الأعلى خلال ثلاث سنوات.

ومن فرنسا حيث كان مسافرًا، قلّل الرئيس دونالد ترامب من شأن القرار قائلًا للصحفيين «لا بأس، أيًّا كان»، ومثنيًا على وارش بوصفه قيّمًا جيدًا جدًا سيحترم توجّهه، في تحوّل حاد عن اشتباكاته العلنية المتكررة مع سلفه جيروم باول حول خفض الفائدة. وامتنع وارش عن رسم المسار المستقبلي أو تأكيد أي محادثات مباشرة مع البيت الأبيض، وإن أشار إلى ثلاثة لقاءات مع وزير الخزانة سكوت بيسنت، مشددًا على استقلالية البنك المركزي. وقرأت الأسواق سلاسة انتقال القيادة على أنها تقلّص خطر نشوب خلاف مفتوح بين الإدارة والفيدرالي، حتى مع تحوّل السياسة بحزم نحو التشدد في عهد القيادة الجديدة.

وفي فعالية System Update بنيويورك، كشفت Coinbase عن تحوّل واسع من كونها منصة تداول صرفة إلى منصة مالية متكاملة، إذ أطلقت منتجات المشتقات والأسهم المرمّزة ومدفوعات العملات المستقرة والإقراض وأدوات الذكاء الاصطناعي. ورأى المحللون في هذه الحزمة محاولة لفكّ ارتباطها الكبير بتقلبات أسعار بيتكوين والعملات البديلة وحجم التداول الفوري. واستحوذت المشتقات على القدر الأكبر من الاهتمام؛ إذ تشكّل عقود الخيارات والعقود الآجلة الدائمة نحو 80% من إجمالي تداولات الكريبتو، ووصفها أحد المحللين بأنها «الجائزة» الحقيقية لإيرادات الرسوم. كما قدّمت الشركة نفسها بوصفها حسابًا ماليًا لوكلاء الذكاء الاصطناعي. وارتفع سهمها، المنخفض بنحو 26% منذ بداية العام، بنحو 2% بعد الفعالية قبل أن يتراجع جزء من مكاسبه.

ودخلت Fidelity سباق إدارة الاحتياطيات الداعمة للعملات المربوطة بالدولار، بإطلاق صندوق Fidelity Reserves Digital Fund، وهو أداة لأسواق المال مصمَّمة لمُصدِري العملات المستقرة والمؤسسات بموجب قانون GENIUS الذي أُقرّ حديثًا. وجاء الإطلاق بعد أيام قليلة من كشف State Street عن منتج مماثل، ما يبرز سرعة ازدحام مديري الأصول التقليديين في هذا المجال. ويستثمر الصندوق في سندات الخزانة الأمريكية المستحقة خلال 93 يومًا أو أقل، والنقد، واتفاقيات إعادة الشراء المضمونة بسندات الخزانة. ومع اقتراب سوق العملات المستقرة من 320 مليار دولار وتوقعات تتراوح بين 1.9 تريليون و4 تريليون دولار بحلول 2030، يبدو مجمّع الاحتياطيات — ورسوم الإدارة المرتبطة به — مرشّحًا للتضخّم بقوة.

وجسّدت Circle، مُصدِرة USDC، تراجع المعنويات؛ إذ هبط سهمها (CRCL) بنحو 42% عن ذروة مايو القريبة من 138–139 دولارًا ليتداول أخيرًا عند نحو 79.70 دولار. وتشير القراءات الفنية إلى نمط «القمة المزدوجة» ومستوى دعم رئيسي عند 77.50 دولار، رغم تمسّك المحللين بأهداف لاثني عشر شهرًا تتراوح بين 134 و138 دولارًا. وارتفعت إيرادات الربع الأول نحو 20% على أساس سنوي إلى ما يقارب 694 مليون دولار، وإن جاءت الأرباح أدنى قليلًا من التقديرات، فيما تراجع المعروض المتداول من USDC من نحو 79.3 مليار دولار في مارس باتجاه 74–76 مليار دولار. وتموّل الشركة مشروع شبكتها Arc من الطبقة الأولى بنحو 222 مليون دولار من BlackRock وApollo، مع توسيع نطاق مدفوعاتها عبر شراكات جديدة عابرة للحدود.

ويمتد التحوّل المتشدد إلى ما هو أبعد من واشنطن بكثير. فالأسواق تتوقع الآن أن يرفع بنك كوريا المركزي معدله المرجعي من 2.50% إلى 2.75% الشهر المقبل — في أول رفع له منذ يناير 2023 — مع ارتفاع أسعار النفط وقوة صادرات أشباه الموصلات وتعافي الاستهلاك التي تؤجج التضخم. وتتوقع سيول تضخمًا استهلاكيًا قرب 3% في النصف الثاني من العام، وقلّصت توقعاتها بتيسير وشيك. ويؤدي تبنّي اتجاه تشددي متزامن من جانب بنكين مركزيين كبيرين إلى تضييق فجوة الفائدة بين الولايات المتحدة وكوريا من 1.25 إلى نحو 1.00 نقطة مئوية، وهي فجوة طالما حُمّلت مسؤولية ضعف الوون وخروج رؤوس الأموال الأجنبية. وبالنسبة للكريبتو، يستنزف التشديد العالمي المتزامن السيولة الرخيصة التي غذّت موجات الصعود السابقة.

وتشير هذه الخيوط مجتمعة — فيدرالي متشدد، وخطر رفع متزامن للفائدة، وتسابق وول ستريت على احتياطيات العملات المستقرة، وإعادة ابتكار Coinbase كمنصة مالية — إلى سوق عالق بين بنية تحتية مؤسسية تزداد عمقًا وظروف اقتصاد كلي تزداد تشددًا. وترصد بيانات COINOTAG التجميعية هذا التوتر: فمؤشر الخوف والطمع عند 22، في عمق منطقة «الخوف الشديد»، وارتفعت هيمنة بيتكوين إلى 69.8% مع دوران رأس المال خارج العملات الأكثر مخاطرة، وتراجعت القيمة السوقية الإجمالية للكريبتو إلى نحو 1.85 تريليون دولار. ومع بقاء بيتكوين قرب 64 ألف دولار وبدء انعكاسات السوق الهابطة بالظهور، يتواصل البناء الهيكلي حتى مع استعداد المتداولين لفائدة مرتفعة لأمد أطول، بعيدًا عن أي مستوى قياسي تاريخي.