قانون CLARITY أمام موعد نهائي صيفي، ومراجعة مشتركة بين CFTC وSEC لتعريفات المقايضات، وBase تطلق ترقية Beryl

أخبار العملات الرقمية

تدخل الولايات المتحدة مرحلة فاصلة في مسار تشريع شامل لهيكلة سوق العملات الرقمية، إذ يقف قانون CLARITY أمام نافذة زمنية ضيقة للمضي قدمًا خلال هذا الصيف. وكان مجلس النواب قد أقرّ نسخته بأغلبية 294 مقابل 134 صوتًا في يوليو 2025، فيما أبدت لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ دعمًا من الحزبين. ويقضي مشروع القانون بتقاسم الرقابة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، وتعريف السلع الرقمية، واستحداث مفهوم الأصل التابع الذي يتيح للشبكات اللامركزية بدرجة كافية التخلص من معاملة الأوراق المالية. كما يعزّز القانون حماية الحفظ الذاتي والمطوّرين بما يخصّ مشاريع العملات البديلة والعملات المستقرة الخوارزمية. ويحذّر المشرّعون من أن تفويت هذه النافذة قد يؤجّل أي تحرّك جوهري إلى عام 2030، مع هيمنة دورتَي انتخابات التجديد النصفي والرئاسة على الأجندة التشريعية.

وفي اليابان، وقّعت شركة COINHUB اتفاقًا مع JR West SC Development لتركيب أول صرّاف آلي للعملات الرقمية في غرب اليابان داخل مجمّع Tennoji Mio التجاري بمدينة أوساكا. ويصف الإعلان الرسمي للشركة، المؤرّخ في 18 يونيو، جهازًا ثنائي الاتجاه يدعم شراء الأصول الرقمية نقدًا وسحب النقد من بيع الأصول، يقع في الطابق الثاني من مبنى متصل مباشرة بمحطة JR تينوجي. وتطمح COINHUB، التي سجّلت بوصفها أول مشغّل صرّافات آلية للعملات الرقمية مرخّص لدى هيئة الخدمات المالية في سبتمبر 2025، إلى بناء شبكة وطنية تضم نحو 3,000 جهاز موزّعة على محاور النقل ومراكز التجزئة والمناطق السياحية.

وتقدّم دراسة تتبّعية لمستثمري التجزئة في العملات الرقمية بهونغ كونغ خريطة سلوكية نادرة للسوق. فقد رصدت الدراسة، التي أجراها مجلس تثقيف المستثمرين والمالية بالتعاون مع جامعة هونغ كونغ بوليتكنيك وشملت 1,000 مستثمر بين نوفمبر وديسمبر 2025، أربعة أنماط سلوكية. وجاءت الفئة الأكبر، وهي مجموعة تتبع القطيع وتتمسّك بالخسائر، بنسبة 33.9%، مع ميل نحو الأعمار بين 18 و29 عامًا وأعلى حصة للإناث عند 43%. وقد تراجع التداول غير الرشيد منذ تنظيم منصات هونغ كونغ عام 2023، غير أن انحياز الترسيخ سجّل أعلى قيمة عند 3.86، فيما بقيت ظاهرة الخوف من الفوات والاعتماد على المؤثّرين وإشارات روبوتات التداول الذكية عند مستويات مرتفعة.

وتستعد شبكة Base، طبقة الحلول الثانية على إيثيريوم المدعومة من Coinbase، لنشر ترقيتها الثانية Beryl على الشبكة الرئيسية في 25 يونيو بعد تشغيلها على شبكة الاختبار. وتُدخل الترقية معيار رمز B20 الأصلي الذي يحافظ على التوافق مع معيار ERC-20 بينما يعمل كشِفرة مُجمّعة مسبقًا على مستوى السلسلة مكتوبة بلغة Rust، وتقلّص مدة عمليات السحب القياسية إلى إيثيريوم من سبعة أيام إلى خمسة، وتعتمد عميل التنفيذ Reth V2 لخفض استخدام القرص ورفع الإنتاجية. وإذ تأتي بعد أربعة أسابيع فقط من ترقية Azul، تؤكّد Beryl تسارع وتيرة الإصدارات في منظومة تحتضن منصّات تمويل لامركزي مثل Aerodrome Finance وأدوات معيارية على غرار AltLayer. وثمة ترقية ثالثة باسم Cobalt مقرّرة في سبتمبر.

وفي موازاة ذلك، يتحرّك منظّمو المشتقات في الولايات المتحدة لسدّ فجوات تعريفية قائمة منذ زمن. ففي 18 يونيو فتحت CFTC وSEC طلبًا مشتركًا لتلقّي تعليقات الجمهور حول كيفية تعريف المقايضات والمقايضات المرتبطة بالأوراق المالية والمقايضات المختلطة، إلى جانب منتجات ناشئة مثل العقود الآجلة الدائمة وعقود الأحداث على منصّات أسواق التنبؤ. ووصف رئيس CFTC مايكل سيليج (Michael Selig) المسعى بأنه فرصة لمعالجة الغموض المتبقّي في الباب السابع من قانون دود-فرانك، فيما قال رئيس SEC بول أتكينز (Paul Atkins) إن وضوح الحدود سيتيح للشركات المسجّلة والوافدين الجدد التنافس على قدم المساواة. وتمتد نافذة التعليقات 60 يومًا من تاريخ النشر في السجل الفيدرالي.

وتأتي هذه المراجعة المشتركة بينما تواجه CFTC تحدّيًا قانونيًا بشأن العقود الآجلة الدائمة. فقد رفعت مجموعة CME Group دعوى ضد الهيئة، تطعن فيها بقرارها الموافقة على تداول عقود Kalshi الآجلة الدائمة في الولايات المتحدة بوصفها عقودًا آجلة. ووفق صحيفة الدعوى، فإن CFTC أعادت فعليًا صياغة التعريف القانوني للمقايضة عند إجازتها المنتج، متجاوزةً الإطار التنظيمي الواجب التطبيق. والعقود الآجلة الدائمة مشتقات بلا تاريخ انتهاء، وتُتداول بكثافة على منصّات خارجية، لكن وضعها القانوني في الولايات المتحدة لا يزال محل نزاع. ويزيد هذا النزاع من حدّة رهانات عملية التعليق المشتركة، إذ قد تحدّد نتيجتها الجهة التي ستحكم فئة عقود سريعة النمو.

ومجتمعةً، ترسم هذه التطوّرات قوسًا واحدًا: العملات الرقمية تُدمَج في البنية المالية الرسمية، من التشريع ورقابة المشتقات في الولايات المتحدة إلى منافذ النقد اليابانية والأبحاث السلوكية. وتؤطّر بيانات COINOTAG الإجمالية للسوق هذه الخلفية بطابع حذر؛ فمؤشّر الخوف والطمع لدينا عند 20 من 100، في نطاق الخوف الشديد، بينما تثبت هيمنة البيتكوين قرب 70%، وتبلغ القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية نحو 1.85 تريليون دولار، مع تداول البيتكوين قرب 64,000 دولار. وغالبًا ما يدعم الوضوح التنظيمي ونضوج البنى التحتية الأصول الأكبر والأكثر سيولة أولًا. وإلى أن يُحسم قانون CLARITY ومراجعة CFTC وSEC، يُرجَّح أن تُبقي حالة عدم اليقين الهيكلية شهية المخاطرة العامة مكبوحة.