Grayscale تسحب طلب صندوق Cardano (ADA) قبل يومين من استيفاء شرط الأهلية

أخبار Cardano

سحبت Grayscale تسجيل صندوق Cardano (ADA) المتداول في البورصة، بعدما قدّمت نموذج Form RW إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 7 أغسطس 2026، أي قبل يومين فقط من استيفاء العملة الرقمية شرط «التعتيق» المطلوب على العقود الآجلة للإدراج المباشر المبسّط. وجاء السحب ضمن تسلسل سريع ومكثف؛ إذ وصل ملف صندوق Cardano Trust ETF عند الساعة 4:33 مساءً بالتوقيت الشرقي للولايات المتحدة، وتبعه ملف Hedera بعد 90 ثانية فقط، ثم ملف Polkadot بعد نحو دقيقتين إضافيتين. وبذلك أُزيلت 3 تسجيلات خلال 190 ثانية، مستخدمة الصياغة القانونية ذاتها في كل ملف. ونصّت الوثائق على أنه لم تُصدر أو تُبع أو تُوزَّع أي أسهم بموجب هذه التسجيلات، وأن Grayscale لن تمضي قدمًا في التوزيعات المخطط لها سابقًا. ويكتسب التوقيت أهمية جوهرية هنا؛ فقد أطلقت بورصة CME العقود الآجلة على ADA في 9 فبراير 2026، وانتهت فترة التعتيق البالغة 6 أشهر بموجب معايير الإدراج العامة للهيئة في 9 أغسطس. وكان هذا الإنجاز سيسمح لأي صندوق Cardano مؤهل بالإدراج خلال 75 يومًا فقط بدلاً من المسار التقليدي الأطول لكل منتج على حدة. وتُشير التقديرات إلى أن أقرب نافذة قرار ممكنة لملف ADA نشط ستكون حول 23 أكتوبر 2026. ولا يعني انسحاب Grayscale إخلاء الساحة أمام Cardano؛ إذ تحتفظ Bitwise وCanary Capital وVanEck و21Shares بطلبات نشطة لصناديق ADA المتداولة، ولا يزال شرط التعتيق متاحًا لأي مُصدر يختار الاستفادة منه. أما رد فعل السوق الفوري فكان محدودًا لكنه واضح: انخفضت ADA بنسبة تفوق 2% في اليوم التالي للإفصاح، فيما سجلت DOT وHBAR تراجعات متواضعة أيضًا، ما يشير إلى أن المتداولين تعاملوا مع الخطوة بوصفها إزالة محفّز صعودي وليس انهيارًا بنيويًا. وجرى تداول العملة قرب مستوى 0.196 دولار خلال نافذة الإفصاح، بقيمة سوقية بلغت نحو 6.55 مليار دولار، فيما ظلت منخفضة بأكثر من 90% عن أعلى سعر تاريخي لها البالغ 3.10 دولار، وهو ما يعكس ضعف الطلب الذي يواجه إطلاق صناديق العملات البديلة الصغيرة.

يأتي سحب ملف Cardano في سياق أوسع من التراجع عن منتجات العملات البديلة المتداولة، حيث تجعل الأسعار المنخفضة وضعف أحجام التداول الصناديق الصغيرة أصعب في تبريرها اقتصاديًا. وتُظهر البيانات المجمعة أن Bitcoin انخفضت بنحو 28% منذ بداية العام، بينما هبط مؤشر يتتبع الأصول الرقمية الأصغر بأكثر من 40%. وفقدت عملات كبرى، من بينها Cardano، نحو نصف قيمتها، وترافق هذا التراجع مع عمليات إلغاء إدراج من البورصات وتراجع النشاط عبر المنصات المختلفة. ويحذر الباحثون في القطاع من أنه حتى الاهتمام الحقيقي بالعملات الصغيرة يجب أن يكون كبيرًا بما يكفي لتغطية تكاليف الإطلاق والصيانة، وهو معيار صعب التحقيق في ظل انكماش الأصول عبر القطاع بأكمله. ولم يعد الضغط محصورًا في ADA وحدها؛ فقد أعلنت Bitwise Asset Management تصفية صندوقين من صناديق الأصول الرقمية، وأغلقت REX Advisors صندوق BMAX وعدة صناديق متداولة أخرى، وأوقفت Direxion منتجين مرتبطين بالعملات المشفرة يحملان الرمزين LMBO وREKT. كما سحبت Trump Media and Technology Group خطط إطلاق صناديق Bitcoin وEthereum، وفقًا للإفصاحات التنظيمية. وتضيف بيانات تدفقات الأموال طبقة إضافية من الحذر؛ إذ سجلت صناديق Bitcoin المتداولة تدفقات خارجة صافية بنحو 4.7 مليار دولار هذا العام، فيما فقدت صناديق Ethereum نحو 1.5 مليار دولار، ما يدل على أن حتى أكبر أدوات الاستثمار في الكريبتو ليست محصنة أمام السوق الهابط الحالي. كما تحول اهتمام المستثمرين الأفراد نحو أسواق المراهنات الرياضية وأسواق التنبؤات وموضوعات التداول المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك الاهتمام الذي قد يُوجَّه نحو روبوتات التداول بالذكاء الاصطناعي بدلاً من التعرض السلبي للعملات. والنتيجة المجمعة هي رفع المعيار المطلوب لأي منتج جديد مرتبط بـCardano: بات على المُصدرين إثبات أن ADA قادرة على جذب أصول كافية لتغطية تكاليف الإدراج والحفظ والامتثال والتسويق في وقت اختفت فيه نحو تريليون دولار من إجمالي القيمة السوقية للكريبتو منذ مطلع العام. وهذا الاختبار الاقتصادي، وليس المسار التنظيمي وحده، هو العائق الرئيسي المتبقي أمام طلبات ADA الخمسة النشطة.

ترى COINOTAG أن القضية الحاسمة ليست الإذن التنظيمي بل اقتصاديات الصناديق ذاتها. وتُظهر سجلات SEC EDGAR لنموذج Form RW أن Grayscale سحبت الملف قبل نفاذه، وأكدت عدم إصدار أي أسهم أو بيعها أو توزيعها، وذكرت أن الشركة لن تمضي في التوزيعات المخططة. وتشير هذه الإفصاحات، إلى جانب التدفقات الخارجة الواسعة وإغلاق المنتجات، إلى سوق يكافئ الحجم والسيولة ويعاقب المنتجات الهامشية. وبالنسبة إلى Cardano، يعتمد المسار المتبقي على ما إذا كانت Bitwise وCanary Capital وVanEck و21Shares قادرة على تحويل الأهلية التنظيمية إلى جمع أصول ذي مصداقية قبل أن تتحول نافذة أكتوبر إلى استفتاء على الطلب الحقيقي على صناديق العملات البديلة المتداولة.