بيتكوين يستقر قرب 64,000 دولار مع انقسام بنوك وول ستريت حول موجة بيع رقائق الذكاء الاصطناعي

أخبار العملات الرقمية

أصدر اثنان من أكبر بنوك وول ستريت قراءتين متعارضتين تمامًا لصفقة الذكاء الاصطناعي نفسها، وبات هذا الانقسام هو ما يحدّد نبرة الشهية العالمية للمخاطرة. فقد أبلغ جي بي مورجان عملاءه أن موجة البيع الأخيرة في أسهم رقائق الذكاء الاصطناعي فرصة للشراء لا إنذارًا بالخطر، مستندًا إلى أن الطلب على أشباه الموصلات المتقدمة لا يزال قويًا بينما يظل المعروض ضيقًا. ولا يتوقع البنك وصول طاقة إنتاجية جديدة تُذكر إلى السوق قبل عام 2028، وهو نقص يمنح المصنّعين — بحسب قراءته — قوة تسعير راسخة. وعلى هذا الأساس يفضّل جي بي مورجان شركات الرقائق على مزوّدي الخدمات السحابية الكبار، ويتوقع أن تسجّل الأسهم العالمية مستويات قمة تاريخية جديدة في النصف الثاني من عام 2026.

أما مورجان ستانلي فيقرأ الشريط ذاته بطريقة مختلفة. إذ أبلغ مايكل ويلسون، مدير الاستثمار في البنك، العملاء أن الزخم خلف أسهم أشباه الموصلات آخذ في التلاشي بعد أن قادت صعود عام 2026 بأكمله، وأن الصفقة تتدوّر نحو الأسماء التي تخلّفت عن الموجة. ويشير فريقه إلى أن تقديرات أرباح شركات الرقائق رُفعت بسرعة بالغة حتى باتت عند مستويات قياسية متطرفة، وهو وضع سبق تاريخيًا أن مهّد لخيبات أمل. وبدلًا من تعزيز المراكز في الرابحين، ينصح ويلسون المستثمرين بالانتقال إلى غيرهم، متموضعين لتسليم قيادة السوق لا لاستمرارها. واللافت أن الخلاف يدور حول التوقيت والتسلسل — لا حول ما إذا كان بناء بنية الذكاء الاصطناعي نفسه سيصمد.

أحدّ نقطة في حجّة ويلسون هي انفصال الإنفاق عن أسعار الأسهم. فالشركات فائقة الحجم مثل مايكروسوفت وأمازون وميتا وAlphabet (GOOGL) تضخّ رؤوس أموال في الذكاء الاصطناعي أكثر من أي وقت مضى، إذ يُتوقع أن تبلغ ميزانياتها الرأسمالية مجتمعة 805 مليار دولار في 2026 لترتفع إلى 1.116 تريليون دولار في 2027. ومع ذلك، ورغم هذا الإنفاق القياسي، واصلت أسهمها التراجع. وبالنسبة لمورجان ستانلي، فإن هذا التباعد إنذار بأن السوق قد سعّر الطفرة سلفًا وبات يتساءل عن العائد على البنية التحتية التي يجري بناؤها. وحين يعجز أكبر المنفقين عن رفع تقييماتهم الخاصة، يكتسب التدوير الذي يصفه ويلسون سندًا استدلاليًا.

ذهب ويلسون أبعد من ذلك، مقارنًا صعود الرقائق بالارتفاع الحاد للفضة في وقت سابق من 2026، ووصف كليهما بأنهما تحرّكان مدفوعان بالسيولة لا اتجاهان جديدان مستدامان. وهذا التأطير يتجاوز الأسهم بكثير: فأي موجة صعود تغذّيها وفرة السيولة بدلًا من الأساسيات تميل إلى الانفكاك سريعًا بمجرد أن تشحّ تلك السيولة. إنها الآلية ذاتها التي تحكم التدفقات المضاربية عبر الأصول عالية المخاطر، من رقائق أشباه الموصلات صغيرة القيمة السوقية إلى أكثر أركان سوق العملات البديلة تقلبًا. وإذا صحّ رأي ويلسون بأن رواد الذكاء الاصطناعي يتعبون فحسب، فإن الاستنتاج هو أن المشتري الحدّي يتراجع — إشارة أثقلت تاريخيًا على كل صفقة حساسة للسيولة في آن واحد.

في المقابل، يرتكز موقف جي بي مورجان الأكثر تفاؤلًا على النُدرة. فمع عدم توقّع طاقة تصنيع جديدة ذات شأن حتى 2028، يرى البنك أن شركات الرقائق تحتفظ بقوة التسعير التي يفتقر إليها عمالقة السحابة، ولهذا يفضّل أشباه الموصلات على الشركات فائقة الحجم التي تنفق بسخاء لاستئجار تلك القدرة الحاسوبية. وتتوقع رؤية البنك أن تحمل هذه الديناميكية المؤشرات الرئيسية إلى قمم جديدة حتى نهاية العام. إنها أطروحة كلاسيكية على جانب العرض: إنتاج مقيّد، وطلب صامد، وهوامش تحميها اختناقات ممتدة لسنوات. ويبقى السؤال الذي سيحدّد التموضع طوال النصف الثاني من العام: هل ستدوم رواية النُدرة أطول من تحذير مورجان ستانلي بشأن تطرّف الأرباح؟

وهنا تقع رهانات العملات الرقمية داخل مسألة السيولة نفسها. فقد تداول بيتكوين (BTC) قرب 64,000 دولار عند الساعة 23:30 بتوقيت UTC، وقراءتنا لتدفق الأوامر أن الأصل لا يزال مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بدفعة السيولة التي تحرّك صفقة الذكاء الاصطناعي الآن. وحين يتجادل الاستراتيجيون حول ما إذا كان الدولار الحدّي المخاطر سيواصل التدفق، يجلس بيتكوين وسوق العملات البديلة الأوسع في مصبّ الإجابة. وقد تموضعت المكاتب الآلية وكل روبوت تداول بالذكاء الاصطناعي يتتبع الارتباطات بين الأصول لأيٍّ من الاحتمالين. فتدوير يستنزف رأس المال من الأسهم الرابحة المزدحمة نادرًا ما يجنّب الأصول الرقمية، بينما سيناريو القمم الجديدة لدى جي بي مورجان من شأنه أن يخفّف الظروف ذاتها التي ارتفعت عليها العملات الرقمية.

وبربط هذه الخيوط، فإن انقسام جي بي مورجان ومورجان ستانلي ليس خلافًا على انتقاء الأسهم بقدر ما هو استفتاء على السيولة — والعملات الرقمية تقع مباشرة في مساره. وتؤطّر بيانات السوق التجميعية لدى COINOTAG هذا الحذر: إذ يقرأ مؤشر الخوف والطمع لدينا 27 من 100، في منطقة الخوف بثبات، بينما تقف هيمنة بيتكوين عند 69.5% وتحافظ القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية قرب 1.85 تريليون دولار. وهذه الهيمنة المرتفعة إلى جانب شريط تسوده المخاوف تشير إلى احتشاد رأس المال داخل بيتكوين بدلًا من تدويره نحو المخاطرة — وهي المرآة الرقمية لتحذير ويلسون في الأسهم. وإلى أن يُحسم جدل السيولة والذكاء الاصطناعي، فإن رؤيتنا أن الطلب الفوري وتدفقات العملات المستقرة، لا توقعات الرقائق، هي ما سيحدّد الإشارة الاتجاهية التالية.