بيتكوين يصمد فوق 65 ألف دولار مع تعمّق انهيار رقائق الذاكرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي

أخبار العملات الرقمية

يواصل بيتكوين (BTC) صموده فوق مستوى 65 ألف دولار في وقت تتعمّق فيه موجة البيع الحادة في أسهم رقائق الذاكرة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وفي طليعتها سهم شركة Kioxia Holdings اليابانية (285A) الذي محا نحو 45% من قيمته السوقية خلال شهر واحد فقط — في واحد من أعنف الانعكاسات التي يشهدها قطاع رقائق الذاكرة الآسيوي هذا العام. فقد هبط السهم إلى قاع عند 52,110 ين يوم الجمعة الماضي قبل أن يرتد بنحو 9% إلى 55,860 ين يوم الثلاثاء 21 يوليو. وحتى بعد هذا الارتداد، لا يزال السهم متراجعًا بنحو 42% خلال الشهر. ويأتي هذا الانهيار عقب صعود عمودي جعل Kioxia لفترة وجيزة من أكثر الشركات قيمة في اليابان، لتتحول إلى مرجع يقيس عليه المتداولون مدى تمدّد صفقة عتاد الذكاء الاصطناعي عبر الأصول عالية المخاطر حول العالم.

ورغم هذا التراجع الحاد، يبقى عدد من محللي طوكيو وول ستريت متمسكين بنظرة صعودية قوية. فقد أبقى كازويوشي سايتو، كبير المحللين في Iwai Cosmo Securities، هدفه السعري عند 132,000 ين، مؤكدًا أن جوهر أعمال الشركة لم يتدهور. وقال سايتو إن «الأساسيات لم تتغير على الإطلاق»، مشيرًا إلى الطلب المستدام الذي يقوده الذكاء الاصطناعي على ذاكرة النطاق الترددي العالي. وتقوم أطروحته على أن الهبوط الأخير يعكس بيعًا فنيًا وجني أرباح لا تراجعًا في الطلبات، وأن السهم سيتعافى بمجرد أن يخفت التصفية القسرية للمراكز المزدحمة، أي أن البيع مجرد تنظيف للمراكز داخل دورة طلب متعددة السنوات ما زالت سليمة.

ومن اللافت أن مكاتب أخرى رفعت أهدافها حتى مع تراجع السعر. فقد رفعت Nomura Securities هدفها من 115,000 ين إلى 126,000 ين الأسبوع الماضي، بينما دفعت Huaxing Research هدفها فوق 100,000 ين خلال الفترة نفسها. ويستقر الهدف التوافقي الآن قرب 121,959 ين، بما يعني إمكانية صعود تبلغ نحو 118% من إغلاق الثلاثاء — وهي فجوة واسعة على نحو غير معتاد بين السعر السوقي والقيمة التي يراها المحللون عادلة. ومثل هذه التباينات نادرة وتُحسم في العادة بعنف في اتجاه واحد. وبالنسبة للأسهم العملاقة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مثل Alphabet، تمثّل الفجوة ذاتها اختبارًا حيًا لما إذا كان صعود الذاكرة مبرَّرًا أم مبالغًا فيه بشدة.

تتضح فداحة التصحيح أكثر عند مقارنته بالقمة. فقد سجّل سهم Kioxia مستوى قياسيًا عند 111,250 ين في 22 يونيو، وهو مستوى جعله لفترة وجيزة أكبر شركة يابانية من حيث القيمة السوقية متجاوزًا Toyota. وهذا أعلى سعر تاريخي توّج طفرة أضافت ثم اقتطعت قيمة هائلة في غضون أسابيع. وقد محت الرحلة ذهابًا وإيابًا معظم مكاسب العام، وتركت الرسم البياني بعيدًا كل البعد عن شكل سهم مؤهل لصعود إضافي بنسبة 118%. وتذكّر هذه الحلقة بالصعود القطعي والانهيارات المفاجئة التي يعرفها متداولو العملات الرقمية جيدًا من دورات مضاربية سابقة.

ولا يقتنع الجميع بأن القاع قد تشكّل. فيتوقع إيكيو ميتسويشي، مدير المحافظ في Aizu Securities، أن يظل سهم Kioxia ضعيفًا حتى أواخر أغسطس على الأقل، محذرًا من أن المستثمرين قد يعزفون عن العودة سريعًا إلى اسم واحد شديد التقلب بُعيد انهيار عنيف. ويرى أن رؤوس الأموال ستتدوّر بدلًا من ذلك نحو أسهم أرخص وأقل تقلبًا — وهو موقف دفاعي يرافق عادة تراجع الشهية للمخاطرة. ويذهب بعض المحللين أبعد من ذلك بالقول إن صعود رقائق الذاكرة عمومًا ذهب بعيدًا لا أنه يبرد فحسب، وهو فارق يحدد ما إذا كانت المستويات الحالية فرصة شراء عند الهبوط أم بداية إعادة ضبط أطول.

وليست Kioxia الشركة الآسيوية الوحيدة التي تتأرجح بهذه الحدة. فقد قفزت أسهم SK Hynix المدرجة في ناسداك أكثر من 20% في جلسة واحدة قبل أن تهبط بنسب مزدوجة بعد وقت قصير، في بصمة تقلّب امتدت إلى قطاع الذاكرة بأكمله. ويشير هذا النمط إلى تدفقات مركّزة مدفوعة بالزخم — كثيرًا ما تسرّعها روبوتات التداول العاملة بالذكاء الاصطناعي — لا إلى تجميع مؤسسي ثابت. وبالنسبة لمشاركي سوق الكريبتو، فإن الإسقاط مهم؛ إذ باتت أسهم عتاد الذكاء الاصطناعي والأصول الرقمية تتقاسم بشكل متزايد السيولة المضاربية ذاتها، فيما تؤكد المقارنات مع Alibaba وغيرها من أسهم التكنولوجيا مرتفعة البيتا سرعة انقلاب المزاج في زوايا السوق الحساسة للنمو.

مجتمعةً، ترسم هذه التحركات توترًا واحدًا: صفقة عتاد الذكاء الاصطناعي التي غذّت الشهية للمخاطرة باتت الآن تختبر القناعة عبر كل الأسواق مرتفعة البيتا، والأصول الرقمية منها. وتُظهر قراءتنا لبيانات COINOTAG المجمّعة أن الحذر مُسعّر بالفعل في الكريبتو؛ فمؤشر الخوف والطمع يقبع عند 25 من 100، أي في نطاق الخوف الشديد، بينما صعدت هيمنة بيتكوين إلى 69.7% مع تركّز رؤوس الأموال في العملات الكبرى بعيدًا عن العملات البديلة الأصغر. وتقف القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية قرب 1.89 تريليون دولار. وحين يتأرجح قادة رقائق الذاكرة بأكثر من 40% خلال أسابيع، فإن السيولة نفسها التي تلاحق بيتا الذكاء الاصطناعي تميل إلى الانسحاب من الكريبتو أولًا، وتشير قراءتنا للمراكز إلى أن المتداولين يتحوّطون تبعًا لذلك.