بيتكوين أمام اختبار 60 صوتًا في مجلس الشيوخ لمشروع قانون CLARITY

أخبار العملات الرقمية

تتراجع احتمالات إقرار مشروع قانون CLARITY، الذي يُعدّ الركيزة التشريعية الأبرز لتنظيم سوق الأصول الرقمية في الولايات المتحدة، قبل نهاية العام الجاري، ما يدفع المحللين إلى إعادة تقييم آفاق بيتكوين (BTC) والسوق الأوسع. وفي هذا السياق، يرى زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في شركة Grayscale، أنّ فشل الكونغرس في تمرير هذا التشريع لن يُلحق ضررًا فوريًا بالأساسيات الجوهرية للشبكة، سواء من حيث الطلب على بيتكوين أو نمو تسويات العملات المستقرة. ويضيف باندل أنّ التقدم التنظيمي بات واضحًا بالفعل في مجالات الحفظ المؤسسي، والوصول المصرفي، والتخزين (Staking)، ومنتجات التداول المتداولة المرتبطة بالعملات الرقمية في ظل الإدارة الحالية. غير أنّ الخطر الأكثر إلحاحًا، بحسب تقديره، يتمثل في احتمال نزوح روّاد الأعمال ورؤوس الأموال إلى الخارج إذا استمر غياب إطار تنظيمي شامل. وقد سحبت Grayscale بالفعل عدة طلبات لصناديق مؤشرات متداولة مرتبطة بالعملات البديلة (altcoin) خلال فترة التأجيل. ومن المقرر أن يُجري مجلس الشيوخ تصويتًا إجرائيًا في 15 سبتمبر، حيث يتطلب التقدم في النقاش الحصول على 60 صوتًا، وهو ما أصبح الاختبار المحوري الأقرب مدى للتشريع، لا سيما مع استمرار غياب التوافق الحزبي قبل انتخابات نوفمبر. ويعني موقف Grayscale أنّ البنية التحتية المؤسسية لبيتكوين قد تواصل تطورها حتى مع تأجيل الكونغرس التصويت النهائي.

من جهتهم، يسعى العاملون في القطاع إلى تهدئة المخاوف المحيطة بالتأخير التشريعي. فقد صرّح ميرزا الدين، الرئيس التنفيذي للعمليات في مؤسسة Injective، خلال فعالية مؤسسية عُقدت في سيول في 11 أغسطس، بأنّ عدم تمرير قانون CLARITY هذا العام لن يكون حاسمًا لأعمال الأصول الرقمية. وأشار إلى أنّ شركات مثل Coinbase وCircle وInjective تمارس بالفعل أنشطتها في الولايات المتحدة من دون هذا القانون، ما يدل على أنّ النشاط السوقي لا يعتمد كليًا على إطار فدرالي جديد. ووصف الدين مشروع القانون بأنه إجراء من شأنه توضيح القواعد وتوسيع رقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)، لكنه ليس شرطًا مسبقًا لاستمرار العمليات. كما أشار إلى أنّ قواعد العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS تساعد المُصدرين بالفعل على فهم متطلبات الإصدار والاحتياطي، مع انعكاسات على بيتكوين وقطاع العملات البديلة (altcoin) الأوسع. ويرى أنّ كوريا الجنوبية هي الولاية القضائية الأكثر تقدمًا بعد الولايات المتحدة في مجال التوكنيزيشن، وأنّ Injective تسعى إلى توسيع شراكاتها المؤسسية هناك.

على الصعيد التنظيمي، حددت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية موعد 14 أغسطس لعقد اجتماع تقترح فيه لائحة Regulation Crypto، وهي أول مبادرة رسمية لوضع قواعد تهدف إلى إنشاء مسار مستدام لإصدار الأصول الرقمية. ويُوصف هذا المقترح بأنه نظام إصدار مخصص لعقود استثمارية معينة، يسمح لشركات العملات الرقمية بجمع رؤوس الأموال دون أن يؤدي ذلك تلقائيًا إلى تفعيل متطلبات التسجيل لدى الهيئة، مع توفير مسار خروج للشركات التي لم تعد تُدير المشاريع مباشرة. وقد جعل الرئيس بول أتكينز هذه اللائحة عنصرًا محوريًا في أجندته التنظيمية للعملات الرقمية، ومن المتوقع أن تفتح اللجنة المكوّنة من ثلاثة أعضاء باب التعليق العام على المقترح. وتأتي هذه الخطوة بعد إخفاق مجلس الشيوخ في إجراء تصويت إجرائي على قانون CLARITY قبل عطلة أغسطس. وعلى عكس البيانات المؤقتة الصادرة عن الموظفين، فإنّ القاعدة الرسمية أصعب في التراجع عنها، رغم أنّ العملية لا تزال تتطلب فترة تعليق عام تتراوح عادة بين شهرين وثلاثة أشهر، مع احتمال إدخال تعديلات. كما تعمل الهيئة على تطوير تصنيف مشترك مع CFTC، فضلًا عن أعمال تتعلق بالأوراق المالية المرمّزة قد تُشكّل أسواق بيتكوين والعملات البديلة (altcoin).

أما على صعيد التقديرات الكمية، فقد بدأ محللو السياسات في قياس احتمالات ألا يصل قانون CLARITY، وهو تشريع رئيسي لهيكلة سوق العملات البديلة (altcoin)، إلى تصويت نهائي هذا العام. فقد قدّر فريق أبحاث واشنطن في TD Cowen احتمالات فشل المشروع هذا الخريف بنسبة 75%، ما يعني أنّ فرصة تحوّله إلى قانون قبل انتهاء التقويم الحالي للكونغرس لا تتجاوز 25%. ومن المقرر أن تكون اللحظة الإجرائية التالية في 15 سبتمبر عند الساعة 2:15 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، حين قد يصوّت مجلس الشيوخ على إنهاء النقاش (cloture) بعد أن قدّم زعيم الأغلبية جون ثون الطلب. وكان التشريع قد تقدّم سابقًا من لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ في 14 مايو بتصويت حزبي مشترك بنتيجة 15 مقابل 9، لكن الخلافات حول أحكام الأخلاقيات، وصياغة مكافحة التمويل غير المشروع، ومتطلبات قانون السرية المصرفية لا تزال دون حل. وحدد TD Cowen سيناريوهات قد يمر فيها التصويت الأول على إنهاء النقاش لكن التعديلات اللاحقة تُعطّل العملية، أو لا يحدث التصويت أصلًا. وكان متداولو أسواق التنبؤ يُسعّرون احتمالية مماثلة بنسبة 21% لتمرير القانون في 2026 حتى 9 أغسطس. ومع امتلاك الجمهوريين 53 مقعدًا، فإنهم يحتاجون إلى ما لا يقل عن 7 أصوات من الديمقراطيين أو المستقلين إذا دعم جميع أعضاء الحزب الجمهوري الإجراء.

وفي تحليل COINOTAG، نرى أنّ مركز الثقل يتحول من التشريع البرلماني إلى وضع القواعد عبر الوكالات التنظيمية. فإشعار قانون Sunshine الصادر عن SEC في 14 أغسطس، وهو وثيقة إيداع رسمية، يُظهر أنّ اللجنة المكوّنة من ثلاثة أعضاء ستصوّت فقط على اقتراح لائحة Regulation Crypto وليس على إقرارها النهائي، ولا يحدد تاريخًا للسريان. وبصفته مقترحًا، لن تُلزم هذه اللائحة أي مُصدر أو منصة تداول أو أمين حفظ حتى يتم اعتماد نسخة نهائية بعد فترة التعليق العام. وفي المقابل، لا يزال نص قانون CLARITY المحدّث مشروع قانون وليس قانونًا نافذًا، ويتطلب 60 صوتًا في مجلس الشيوخ لإنهاء النقاش. وبالتالي، قد يأتي الوضوح التنظيمي الأقرب مدى لبيتكوين من خلال القواعد الإدارية التي تضعها الوكالات التنظيمية بدلاً من تشريع واحد شامل، وهو تحوّل يستحق المتابعة الدقيقة من المستثمرين والمشاركين في السوق.