Strategy تبيع 1,638 بيتكوين (BTC) من خزينتها بقيمة 104.7 مليون دولار

كشفت شركة Strategy عن بيع 1,638 عملة من Bitcoin (BTC) خلال الفترة الممتدة بين 27 يوليو و2 أغسطس، في خطوة جعلت السوق يسلّط الضوء على إدارة الشركة لاحتياطياتها. تُظهر وثيقة الإيداع الرسمية لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن متوسط سعر البيع بلغ نحو 63,957 دولارًا للعملة الواحدة، ما أدرّ عائدات تُقدَّر بنحو 104.7 مليون دولار. هذا السعر أقل بأكثر من 10,000 دولار من متوسط تكلفة الاستحواذ التي دفعتها الشركة عند بناء مركزها والبالغة حوالي 75,500 دولار. ورغم هذا البيع، لا تزال Strategy تحتفظ بـ842,138 BTC، غير أن العملية تمثل أسبوعًا آخر تتقدّم فيه سيولة الميزانية العمومية على التوسع في المقتنيات. كما كشفت الوثيقة أن الشركة باعت 3,011,361 سهمًا من الفئة أ مقابل نحو 290.6 مليون دولار، ووجّهت معظم العائدات نحو الاحتياطيات النقدية والتزامات الأسهم الممتازة بدلًا من شراء عملات جديدة. من جانبه، رفض Michael Saylor فكرة أن الشركة أصبحت بائعًا هيكليًا، مؤكدًا أن Strategy اشترت بيتكوين أكثر بكثير مما باعت هذا العام ولا تزال تتوقع أن تبقى مشترية صافية على المدى الطويل.

الغرض المعلن من البيع هو إدارة الاحتياطيات وليس تراجعًا عن أطروحة الخزانة الأساسية للشركة. في بيان رسمي، أوضح Michael Saylor أن هذه الخطوة جزء من خطة أوسع لإدارة النقد ولا تُغيّر نهج Strategy طويل الأمد تجاه البيتكوين. حتى 2 أغسطس، كانت الشركة تحتفظ بـ842,138 BTC إلى جانب احتياطي نقدي بقيمة 4 مليار دولار، وهو مزيج يهدف إلى إطالة قدرتها على الوفاء بالتزامات توزيعات الأرباح والديون دون اللجوء إلى بيع قسري للعملات. كما أفاد التحديث نفسه بأن الإجراءات الأخيرة زادت من عمر الاحتياطي النقدي بمقدار 57 يومًا ليصل إلى 2.3 سنة، وضيّقت هامش الائتمان على أداة STRC المفضّلة بمقدار خمس نقاط أساس. وعلى الرغم من عمليات البيع المتكررة في 2026، لا تزال Strategy أكبر حائز مؤسسي للبيتكوين بفارق كبير، إذ تمثل محفظتها نحو 4.01% من الحد الأقصى للمعروض البالغ 21 مليون عملة. هذا التركيز يعني أن أي تغيير في سياسة التمويل يحمل وزنًا في السوق، حتى عندما تصف الشركة الإجراء بأنه دفاعي.

تُقدّم وثيقة الإيداع الرسمية تفصيلًا دقيقًا لمآلات العائدات، ما يُظهر أن البيع ارتبط بشكل وثيق بآلية الأسهم الممتازة لدى Strategy. من أصل 104.7 مليون دولار التي جُمعت، خُصِّص 52.4 مليون دولار لتوزيعات أرباح سهم STRC المفضّل، بينما وُجِّه 52.3 مليون دولار لإعادة شراء أسهم STRC. هذا يجعل العملية ثاني أكبر بيع للبيتكوين من قبل Strategy هذا العام، بعد عملية بيع 3,588 عملة التي نُفِّذت في أوائل يوليو مقابل نحو 216 مليون دولار. وقد باعت الشركة البيتكوين في ثلاث مناسبات خلال 2026، بعد الإفصاح عن عملية أصغر شملت 32 عملة في يونيو. ولا يزال المركز المتبقي يحمل تكلفة استحواذ إجمالية تقارب 63.5 مليار دولار، ما يُبرز مدى بُعد القيمة السوقية الحالية عن أساس التكلفة الذي بُني خلال مراحل التجميع السابقة. كما أظهرت فترة الإفصاح أن سهم STRC يُتداول دون قيمته الاسمية المستهدفة البالغة 100 دولار، وهو وضع قد يُعقّد عمليات جمع التمويل المستقبلية عبر الأسهم الممتازة. إذا استمر هذا الخصم، قد تحتاج Strategy إلى تعديل الشروط للحفاظ على جاذبية المنتج للمستثمرين الباحثين عن الدخل.

أطّرت Strategy أحدث إجراءاتها في الميزانية العمومية ضمن إطار رأس المال الائتماني الرقمي (Digital Credit Capital Framework)، وهو هيكل مصمَّم لضمان تغطية مدفوعات الأسهم الممتازة وفوائد الديون قبل أي بيع للبيتكوين تحت الضغط. أبرز تحديث Saylor الأخير زيادة قدرها 250 مليون دولار في الاحتياطي النقدي للشركة، ليرتفع إلى 4 مليار دولار، إلى جانب نحو 81 مليون دولار من عمليات إعادة شراء أسهم STRC. وأفاد البيان نفسه بأن هذه الخطوات أضافت 57 يومًا من عمر الاحتياطي النقدي وضيّقت هامش الائتمان على STRC بمقدار خمس نقاط أساس. والجدير بالذكر أن الرسالة العامة ركّزت على بناء الاحتياطي وعمليات إعادة الشراء، بينما ظهر بيع نحو 1,638 BTC في الوثيقة المرفقة وليس في العنوان الرئيسي للإعلان. تقول الشركة إن الاحتياطي يهدف إلى حماية مركز البيتكوين خلال فترات ضغط السوق الهابطة، ما يمنحها مرونة أكبر في إدارة الالتزامات دون اللجوء إلى بيع قسري بأسعار غير مواتية. هذا التمييز مهم لأن توزيعات الأرباح المفضّلة متكررة، بينما مشتريات البيتكوين كانت تاريخيًا اختيارية.

يكشف الإفصاح الأخير أيضًا أن Strategy لم تُجرِ أي عملية شراء للبيتكوين منذ نحو ستة أسابيع، إذ لم تُسجَّل أي عمليات استحواذ طوال شهر يوليو. هذا التوقف المطوّل عن الشراء لافت لشركة كانت تاريخيًا تتراكم على أساس شبه أسبوعي، ويعزز التحول نحو الحفاظ على النقد بدلًا من توسيع الخزانة. ورغم أن Saylor كرر أن Strategy لا تزال مشترية صافية على مدى العام الكامل، فإن فترة الأسابيع الستة دون أي شراء — بالتزامن مع استمرار المبيعات حتى أغسطس — تُبرز كيف أصبحت إدارة الاحتياطيات الأولوية التشغيلية المهيمنة في بيئة التمويل الحالية.

كما يكشف الإفصاح أن هيكل رأس المال الذي اعتمدته Strategy في يونيو يمنح الشركة تفويضًا ببيع ما يصل إلى 1.25 مليار دولار من البيتكوين حسب الظروف المالية السائدة، وقد بلغت المبيعات التراكمية بموجب هذا الإطار نحو 321 مليون دولار. تترك أحدث عملية احتياطي Strategy أقل بـ5,225 BTC من أعلى مستوى تاريخي بلغ 847,363 عملة سُجِّل في يونيو — أي انخفاض بنحو 0.6% — بينما تبلغ التزامات توزيعات الأرباح المفضّلة السنوية للشركة نحو 1.76 مليار دولار، ما يُبرز المتطلبات النقدية المتكررة التي تستمر في دفع المبيعات حتى مع تمسّك الإدارة بموقفها كمشتري صافٍ. وبموجب برنامج إعادة شراء أسهم STRC بقيمة مليار دولار الذي أُعلن في 29 يونيو، لا يزال نحو 893.8 مليون دولار من التفويض غير مستخدم بعد جولتين من عمليات إعادة الشراء.

(حتى الساعة ‏04:11 UTC‏) (‏) (‏) (‏) حتى الآن، يُظهر محرك COINOTAG المكوّن من 42 مؤشرًا لتسجيل الدعم والمقاومة أن Bitcoin يتداول عند 63,799.66 دولارًا في نطاق عرضي بين أرضيات قريبة ومقاومة علوية. مستوى الدعم الرئيسي عند 62,947.74 دولارًا حاصل على تقييم 66/100، مدعومًا بـ POC وتحول المقاومة إلى دعم (Flip R→S) والشمعة الابتلاعية الصاعدة والحد السفلي لقناة دونشيان، بينما تسجّل المقاومة الفورية عند 63,952.75 دولارًا تقييمًا قدره 75/100 بفضل تحول الدعم إلى مقاومة (Flip S→R) وR1 والحد الأوسط لبولينجر والمتوسط المتحرك البسيط 20. اختراق مستوى 63,952.75 دولارًا سيفتح الطريق نحو 65,610.62 دولارًا ثم 66,879.21 دولارًا، حيث يُشكّل LVN والحد العلوي لقناة دونشيان والحد العلوي لقناة كيلتنر والمتوسط المتحرك الأسي 100 حاجزًا بتقييم 77/100. على صعيد المشتقات، التمويل يميل قليلاً نحو الإيجابية: معدل التمويل 0.0053%، والفائدة المفتوحة 12.74 مليار دولار، ونسبة الشراء إلى البيع 1.53. قراءة الخوف عند 25/100 في منطقة الخوف الشديد، بعيدة عن نشوة الأرقام القياسية، وحصة السوق المتتبعة من COINOTAG البالغة 69.7% تُظهر تموضعًا حذرًا مع انتشار محدود نحو العملات البديلة. إذا فشل مستوى 62,947.74 دولارًا، يصبح 61,520.00 دولارًا خط الدفاع الرئيسي بتقييم 62/100؛ وإغلاق يومي دونه سيُبطل السيناريو الصاعد.