بيرنستاين يحدد هدف البيتكوين (BTC) عند 150 ألف دولار بحلول منتصف 2027

بيرنستاين يحدّث مسار سعر البيتكوين

حدّث بنك الاستثمار العالمي بيرنستاين توقعاته طويلة الأجل لسعر البيتكوين (BTC)، حيث يتوقع المحللون بقيادة غوتام تشوغاني مسارًا يقترب من 125 ألف دولار بنهاية عام 2026، و150 ألف دولار بحلول منتصف عام 2027، وذروة دورة قرب 300 ألف دولار في عام 2029. يعتمد النموذج المحدّث على دورة البيتكوين الأربع سنوات المتكررة وتكلفة الإنتاج الحدية، التي يتعامل معها البنك كمدخل رئيسي يشكّل ديناميكيات العرض. يأتي هذا التوقع بعد انتعاش قوي رفع الأصل الرقمي من منطقة 64 ألف دولار إلى ما فوق مستوى 80 ألف دولار. في السيناريو الأساسي، يحدث اختراق أعلى سعر تاريخي جديد في النصف الأول من عام 2027، مع بلوغ الدورة ذروتها بعد عامين. يرسي بيرنستاين أطروحته على “صفقة تخفيض قيمة العملة” — أي تحوّل المستثمرين من العملات الورقية إلى أصول محدودة الإمداد مثل البيتكوين والذهب — مشيرًا إلى تجاوز الدين العام الأمريكي 40 تريليون دولار ونهاية اتجاه هبوطي استمر نحو 40 عامًا في أسعار الفائدة. ومع مواجهة الحكومات لتكاليف اقتراض متصاعدة وعجز ميزانية متزايد، يرى المحللون أن انخفاض قيمة العملة يصبح أداة سياسات مرجحة بشكل متزايد، مما يعزز الطلب على الأصول النادرة. كما أن المشاركة المؤسسية تغيّر طبيعة السوق: فصناديق البيتكوين الفورية المتداولة (ETFs) ومخصصات الخزانة للشركات تعمل على توسيع حصة البيتكوين التي يحتفظ بها مستثمرون طويلي الأجل، وقد أشارت أبحاث البنك السابقة مرارًا إلى كيفية إعادة هذه التدفقات تشكيل تركيبة السوق. يربط تحليل بيرنستاين المسار بالظروف المالية وليس فقط بالعوامل التقنية، بحجة أن حجم الديون الحكومية يغيّر بشكل جوهري معادلة المخاطرة/العائد لحيازة الأصول المقومة بالعملات الورقية. أبقى بيرنستاين على توقعه فائق الطول دون تغيير، حيث ما زال يتوقع حوالي مليون دولار لكل بيتكوين بحلول نهاية عام 2033.

السياق السوقي يضيف أبعادًا للتوقع المحدّث. تداولت البيتكوين أمس فوق 81 ألف دولار قبل أن تتراجع نحو نطاق 78 ألف دولار، مما أعاد إشعال التفاؤل الصاعد بالتزامن مع إصدار بيرنستاين لأرقامه المحدّثة. أبقى البنك على موقفه الصاعد طويل الأجل مع تعديل توقيت معالمه، كما حدد سيناريو صعودي أكثر طموحًا: إذا اشتدت صفقة تخفيض قيمة العملة وتدفق رأس المال المؤسسي إلى البيتكوين بوتيرة أسرع، فإن 200 ألف دولار قابلة للتحقيق بحلول منتصف عام 2027، مع إمكانية بلوغ 500 ألف دولار عند ذروة دورة 2029 — وهو سيناريو مبني على تآكل أسرع للعملات الورقية وطلب مؤسسي أقوى. في خطوة ذات صلة، خفّض بيرنستاين سعره المستهدف لسهم Strategy، أكبر شركة عامة تحتفظ بالبيتكوين، من 450 دولارًا إلى 350 دولارًا للسهم مع الحفاظ على توصية “أداء متفوق”. يعكس التعديل توقعات مرتبطة بدورة بيتكوين جديدة إلى جانب التخفيف الناتج عن إصدار الأسهم المتسارع للشركة، مما يقلص الحصص النسبية للمساهمين الحاليين. تحتفظ Strategy بحوالي 840 ألف بيتكوين — أي ما يقارب 4% من إجمالي العرض — وبحسب تقدير بيرنستاين، يمكن لوضعها النقدي تغطية مدفوعات الفائدة السنوية وأرباح الأسهم الممتازة لنحو 3.9 سنوات. الانضباط الذي ميّز مراحل السوق الهابط السابقة، كما يلاحظ المحللون، أفسح المجال لنمط تراكم أكثر رسوخًا مؤسسيًا، مع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الفورية وإضافات الميزانيات العمومية للشركات كقنوات رئيسية. يُظهر التعديل المتزامن لأطروحة بيرنستاين بشأن سهم Strategy أن رؤية الدورة تُطبَّق عبر فئة الأصول، مع استخدام نفس النموذج لدفع مسار سعر البيتكوين وقراءة البنك للوكلاء المؤسسيين الثقيلين بالخزانة. تشير تقديرات البنك إلى أن Strategy قادرة على خدمة التزاماتها دون تصفية العملات، وهو عامل يدعم استمرار توصية “أداء متفوق” حتى مع انخفاض السعر المستهدف.

عند النظر إلى الصورة الكاملة، فإن التوقع المحدّث وتخفيض سهم Strategy ينبعان من أطروحة واحدة: الانخفاض المستمر لقيمة العملات الورقية وتزايد الديون السيادية يوجّهان رأس المال المؤسسي إلى الأصول ذات العرض الثابت. الأرقام الملموسة — خزانة Strategy البالغة 840 ألف بيتكوين والتوسع المطرد في مشاركة صناديق الاستثمار المتداولة الفورية — تشير إلى أن المشتري الهامشي في هذه الدورة هو مؤسسي وليس تجزئة. ما يقدمه النموذج الجديد هو جدول زمني قابل للتحقق: نقطتا التحقق البالغتان 125 ألف دولار بنهاية 2026 و150 ألف دولار بحلول منتصف 2027 تمنحان المشاركين في السوق معالم واضحة للحكم على ما إذا كان سرد تخفيض قيمة العملة يترجم إلى تحركات في سعر البيتكوين. ما دام توسع الديون الأمريكية وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة مستمرين على مسارهما الحالي، تبقى ذروة الدورة البالغة 300 ألف دولار في عام 2029 وجهة معقولة؛ وأي انعكاس مستدام في أي من التدفقين سيجبر على مراجعة افتراضات النموذج نحو الأسفل.