بيرنشتاين تتمسك بهدف بيتكوين عند 150,000 دولار رغم تراجع 54%

أخبار بيتكوين

جدّد محللو بيرنشتاين تمسّكهم بهدف سعري لعملة بيتكوين (BTC) عند 150,000 دولار بحلول نهاية العام، متمسكين بالتوقّع حتى بعد أن فقدت العملة نحو 54% من قمتها المسجّلة في أكتوبر 2025 قرب 125,000 دولار. وأقرّ الفريق الذي يقوده غوتام تشوغاني بأن الهدف بات «طموحًا»، لكنه شدّد على أن الأطروحة الأساسية لا تزال قائمة. كانت بيتكوين تُتداول قرب 62,600 دولار في السادس من يوليو بعد أن هبطت دون 62,000 دولار على خلفية مخاوف بيع مرتبطة بشركة Strategy، قبل أن تستقر في نطاق 63,000 دولار. وتصوّر مذكرة البحث هذا التراجع بوصفه إعادة ضبط في منتصف الدورة لا قمة هيكلية، بما يُبقي الهدف المكوّن من ستة أرقام مطروحًا في الوقت الراهن.

يستند جوهر الرؤية الصاعدة إلى مدى ضحالة هذا التصحيح بالمقاييس التاريخية. ففي دورات بيتكوين السابقة كانت موجات الهبوط من القمة تتراوح عادةً بين 75% و90%، بعمق كافٍ لإعادة ضبط المعنويات لعام كامل. أما التراجع الحالي البالغ 54% فيقع داخل هذا النطاق بمسافة مريحة، وهو ما يقرأه المحللون دليلًا على نضج السوق وعلى أن رؤوس الأموال المخصّصة تمتصّ المعروض أسرع من الحقب السابقة. غير أنهم حذّروا من أن إعلان انتهاء السوق الهابط سابق لأوانه، مشيرين إلى أن الانحدار لا يزال في ربعه الثالث فقط مقابل مدة نموذجية تمتد من 12 إلى 15 شهرًا في الدورات الماضية.

أما بيانات التدفّقات فترسم صورة أكثر حذرًا. إذ بلغ إجمالي التدفّقات الداخلة إلى منتجات بيتكوين الاستثمارية خلال 2026 نحو 10 مليار دولار، وهو جزء يسير من 60 مليار دولار سُجّلت على مدار 2025. كما نزفت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية لبيتكوين — وهي أدوات منظّمة تحتفظ بالأصل مباشرةً — نحو 5.5 مليار دولار من صافي التدفّقات الخارجة هذا العام، ما ألقى بثقله على نفسية المستثمرين. ويرى البحث أن ضغط الاسترداد، أكثر من أي حدث بيع منفرد، هو ما يفسّر تعثّر السعر في إيجاد طلب مستدام بينما تدور السيولة نحو أسهم الذكاء الاصطناعي وأصول المخاطرة الأخرى المتنافسة على رأس المال المؤسسي ذاته.

وقد قابل الطلب من خزائن الشركات جزءًا من تلك التدفّقات الخارجة. فقد راكمت Strategy نحو 175,000 بيتكوين خلال 2026 بتكلفة تناهز 14 مليار دولار، لترفع إجمالي حيازاتها إلى 847,363 بيتكوين وترسّخ موقعها بوصفها أكبر حائز مؤسسي للأصل. وأشار المحللون إلى هذا الشراء المنتظم باعتباره السبب الرئيسي وراء بقاء صافي تدفّقات رأس المال إيجابيًا حتى مع تسارع عمليات الاسترداد من الصناديق. وفي سوق تضاءلت فيه التدفّقات السلبية، تمثّل عمليات التجميع الخزائنية بهذا الحجم طلبًا هيكليًا مؤثّرًا يواصل سحب العملات من المعروض السائل ويدعم الأطروحة الأطول أمدًا.

وجرى التطرّق مباشرةً إلى المخاوف من أن تتحوّل Strategy إلى بائع مُجبَر، وقوبلت تلك المخاوف بالتهوين إلى حدّ بعيد. فبحسب البحث، تحتفظ الشركة بسيولة كافية في ميزانيتها لتغطية التزامات توزيعات الأرباح ومدفوعات الفوائد لأكثر من 17 شهرًا، ما يقلّص بشدّة احتمال تصفية اضطرارية لمخزونها من بيتكوين. وأقرّ المحللون بأنه لا يمكن استبعاد مبيعات محدودة وتقديرية، لكنهم وصفوا أي عمليات تصريف من هذا القبيل بأنها صغيرة قياسًا بإجمالي الحيازات — بما لا يكفي لإطلاق صدمة معروض متتالية سعّرها بعض المتداولين في الضعف الأخير حول منطقة 60,000 دولار.

ويبقى المشهد الأوسع هشًّا. فقد اختبرت بيتكوين مؤخرًا قيعانًا قرب 60,000 دولار قبل أن تتعافى نحو 63,000 دولار، وقارن المحللون الظروف الراهنة بمرحلة التوسّع العنيف في 2025. ومع قيام المعدّنين الأميركيين بتوزيع العملات وميل سيولة الاقتصاد الكلي نحو الأسهم، يشدّد التقرير على أن أي موجة صعود متجدّدة تتوقّف على عودة تدفّقات الصناديق إلى المنطقة الإيجابية لا على الشراء الخزائني وحده. وحتى الآن، يُبقي المكتب على هدف 150,000 دولار مع وصفه صراحةً بأنه هدف عسير المنال، في تحوّط علني نادر يبرز مدى تدهور خلفية التدفّقات منذ قمة الدورة.

وتتّسق قراءتنا لحركة السوق مع سوق في طور تجميع حذر. إذ يمنح محرّك التقييم المركّب الخاص بـCOINOTAG، القائم على 42 مؤشرًا، مقاومة 63,691 دولار درجة 77 من 100 بوصفها أقوى مستوى علوي، مدفوعًا بالتقاء قمة اليوم السابق مع مستوى تصحيح فيبوناتشي 0.236، فيما يسجّل نطاق 67,303 دولار درجة 71 عند توافق R3 مع المتوسط المتحرك البسيط 50. ويسجّل الدعم المباشر عند 62,938 دولار درجة 73 مرتكزًا على نقطة الارتكاز وخط كيجون في مؤشر إيتشيموكو. وتقرأ المشتقّات بشكل بنّاء-محايد: يستقر معدّل التمويل عند مستوى خفيف قدره 0.0064%، وتحوم المراكز المفتوحة قرب 12.6 مليار دولار، وتُظهر نسبة حسابات الشراء إلى البيع البالغة 1.52 أن 60.3% من الحسابات في مراكز شرائية. ومع مؤشر القوة النسبية عند 51.8، وماكد إيجابي، لكن قراءة خوف شديد عند 24 من 100، فإن استعادة 63,691 دولار تفتح الطريق نحو 65,645 دولار، بينما يُبطل كسر حاسم لـ62,938 دولار سيناريو التعافي ويكشف عن 60,978 دولار.