Metaplanet يخفض مكافآت التنفيذيين المرتبطة بخزينة Bitcoin بنسبة 41% لإنهاء نزاع المساهمين

إلغاء 131 مليون سهم

ألغت شركة Metaplanet (TYO: 3350)، الشركة المدرجة في بورصة طوكيو والمعروفة بخزينتها الضخمة من Bitcoin، 131 مليون سهم مرتبطة ببرنامج مكافآت التنفيذيين المثير للجدل، وذلك يوم الجمعة 11 سبتمبر عقب اجتماع لمجلس الإدارة عُقد في اليوم نفسه. وافقت الهيئة الإدارية على خفض بنسبة 41.1% لحجم البرنامج، معيدًا إياه من 319.46 مليون سهم إلى 188.19 مليون سهم. وبموجب التعديل، يتحول كل ضمان (warrant) الآن إلى 410 أسهم بدلًا من 696 أسهم وردت في المقترح الأصلي، في حين يبقى سعر التمرين ثابتًا عند 10 ينات للسهم الواحد. وإذا استُبعدت الضمانات التي نفّذها المطلعون بالفعل، فإن المركز المتبقي غير المُنفذ ينخفض بوتيرة أشد، بنسبة 55.5% ليصل إلى 105.37 مليون سهم. وقدّر الرئيس التنفيذي Simon Gerovich قيمة المطالبة الملغاة بأكثر من 220 مليون دولار. كما ألغى المجلس خطة لنقل ما يصل إلى 90,000 ضمان إلى أداة حوافز تنفيذية منفصلة، وأصبح ما يبقى غير مُستحق يتفتح على ثلاث دفعات متساوية عبر أعوام 2029 و2030 و2031. وتشير Metaplanet إلى أن هذا الخفض يرفع حصة Bitcoin لكل سهم مخفف بالكامل بنحو 8.8%، وهي تنازل مباشر أمام ضغط خاضه المساهمون لمدة ثلاثة أسابيع بشأن التخفيف.

كيف بدأ خلاف التخفيف

تعود الجدلية إلى خلل هيكلي: إذ كان البرنامج مرتبطًا بنسبة مئوية من الأسهم القابلة للإصدار بدلًا من عدد ثابت من الأسهم. ومع بيع Metaplanet أسهمًا لبناء واحدة من أكبر خزائن Bitcoin المؤسسية، تضخمت حصة المطلعين من نحو 46 مليون سهم إلى 319.46 مليون سهم. فقد ارتفع عدد أسهم الشركة من 153.9 مليون سهم إلى نحو 1.35 مليار سهم خلال عامين، ونما برنامج المطلعين بالتوازي دون تصويت ثانٍ من المساهمين. ولم يقتنع الجميع بهذا الاعتراض؛ فـDavid Bailey، الرئيس التنفيذي للمستثمر Nakamoto في Metaplanet، جادل بأن 20% من هيكل رأس المال ليست نسبة غير معقولة للفريق الذي أعاد بناء الشركة. أما Gerovich، في رسالة نشرها على X، فضّل الاعتراف بالنقد بدلًا من الرد عليه، كاتبًا أن الشركة تدرك اليوم أن "الإفصاح والوعي ليسا متكافئين دائمًا". وتداول السهم قرب 249 ينًا في طوكيو يوم الجمعة، مقابل إغلاق سابق عند 259 ينًا، وفق بيانات السوق من Google Finance التابعة لشركة Alphabet، ضمن نطاق 52 أسبوعًا يمتد من 192 إلى 779 ينًا؛ وكان قد أغلق جلسة سابقة عند 251 ينًا بارتفاع 2.87%، وسط أحجام تداول مرتفعة، بعد هبوطه إلى 244 ينًا عند تجميد البرنامج في 18 أغسطس.

وحدة هونغ كونغ ومدير مالي جديد

جمع اجتماع مجلس الإدارة يوم الجمعة بين إعادة ضبط التعويضات وتوسع مؤسسي أوسع. فاعتبارًا من هذا الشهر، تبدأ Metaplanet Asset Management Asia Limited عملها كشركة تابعة مملوكة بالكامل برأس مال أولي قدره مليون دولار، تحت إدارة المديرين Simon Gerovich وDarin Winya وKelvin Lee. ستتولى وحدة هونغ كونغ تنفيذ الصفقات ومراقبة المراكز وإدارة المخاطر خلال ساعات التداول الآسيوي، لتنضم إلى Metaplanet Asset Management المقامة في ميامي والتي افتتحتها الشركة في مارس — وكلاهما جزءان من منصة مالية متمحورة حول Bitcoin تسميها الشركة Project Nova. وشهدت الإدارة أيضًا تغييرات: انتقل Yoshihisa Ikekomi من منصب المدير المالي إلى منصب مدير تنفيذي للشؤون الإدارية، بينما تولى Shinbe Okuno، وهو رئيس سابق لأسواق رأس المال وعلاقات المستثمرين، منصب المدير المالي اعتبارًا من اليوم نفسه. وعلى الصعيد المنفصل، ستطلب Metaplanet من المساهمين في جمعية عامة استثنائية افتراضية بالكامل يوم 18 ديسمبر، وبسجل مالي بتاريخ 30 سبتمبر، الموافقة على خفض رأس المال من نحو 27.8 مليار ين إلى ين واحد وتصفير الاحتياطي الرأسمالي. وتقول الشركة إن إعادة التصنيف هذه تمحو عجزًا تراكميًا يقارب 1.8 مليار ين مُرحّلًا إلى نهاية 2025، مما يوسع المبلغ القابل للتوزيع على أرباح الأسهم وإعادة شراء الأسهم، وتدخل حيز التنفيذ في 30 ديسمبر إذا وُوفقت. ويمكن للقراء المتابعين للسوق لحظة بلحظة رصد أسعار spot والعقود الآجلة مباشرة على Binance.

اختبار حوكمة ينتظر أسهم الخزائن

وفقًا للإفصاح الرسمي، تترك إعادة الضبط هذه مركز Gerovich الشخصي شبه سليم. فقد نفّذ الرئيس التنفيذي ضمانات وفق الشروط الأصلية في 28 أغسطس، وحصل على 64 مليون سهم يحتفظ بها رغم إلغاء البرنامج، مع احتفاظه بحق اكتساب 49,128,000 سهم إضافي بموجب الهيكل المنقح. وأشارت الشركة إلى أنها ستتعاون مع شركة استشارية خارجية لتصميم نظام تعويضات بديل، لكن دون جدول زمني معلن. كما ضغط المساهمون للحصول على إجابات بشأن MMXX Ventures، وتحديدًا بيع أسهمها والمصلحة المالية الشخصية لـGerovich في الأمر — وهو سؤال لم يتطرق إليه التنفيذي في بيانه.

(حتى الساعة ‏16:13 UTC‏) (اعتبارًا من 16:13 بتوقيت UTC) تشير الحركات الثلاث كلها في يوم مجلس إدارة واحد إلى أمر واحد: إن شركة خزينة Bitcoin تدرك اليوم أن حوكمة الأسهم تحرك تقييمها بقدر ما تحركه العملة ذاتها — وهو أصل كان يُتداول قرب 77,676 دولارًا لحظة كتابة هذا التقرير. والوثيقة الأولية الحاسمة هنا هي رسالة Gerovich نفسه إلى المساهمين، التي اعترف فيها بأن عرض خيارات الأسهم "كان سيئًا" وأقر بفجوة الإفصاح التي سمحت للبرنامج بالتضخم. قراءتنا لتسلسل الأحداث أن المستثمرين الذين فرضوا هذا التراجع خلال ثلاثة أسابيع سيحكمون على خطة الاستبدال الواعدة بتصميم استشاري أسرع من ذلك — ولم يُنشر شيء بعد.

acknowledgedhttps://x.com/gerovich/status/2098379367021977651