دورة البيتكوين تكسر النمط بينما المقاييس على السلسلة تصل إلى أدنى مستوى لها منذ 4 سنوات

سجلت مؤشرات سلسلة الكتل الخاصة ببيتكوين قراءات عميقة للقيمة عادةً ما تظهر عند قيعان الدورات، رغم أن السعر تراجع فقط بنحو 40% من أعلى مستوى له على الإطلاق. هذا الانخفاض يبقى أقل بكثير من تراجعات تتراوح بين 75% و85% التي ميزت الدورات الهابطة السابقة.

تشير ستة مؤشرات شهيرة حالياً في الاتجاه نفسه. تصف هذه المؤشرات سوقاً قد أعاد ضبط نفسه من دون قمة تفاؤلية مفرطة، حيث رفض أصحاب المدى الطويل توزيع ممتلكاتهم.

دورة بيتكوين: استسلام من دون انهيار

تقيس ثلاثة مؤشرات الضغط في العلاقة بين السعر والاتجاه الرئيسي، وتتفق جميعها.

قارن مؤشر Mayer Multiple Z-Score بين سعر بيتكوين (btc) والمتوسط المتحرك لـ200 يوم. هبط هذا المؤشر مؤخرًا إلى حوالي -1,5 انحراف معياري. تم تسجيل هذه المنطقة مرتين فقط سابقًا في التاريخ الحديث.

ظهرت الحالة الأولى في مارس 2020، عند حوالي 3 000 دولار. الحالة الثانية حدثت أثناء انهيار اف تي اكس في أواخر 2022، حوالي 19 000 دولار. أما العلامة الحالية فظهرت عند قرابة 62 000 دولار. تعافى btc بعدها نحو 80 000 دولار.

أكد مؤشر الشارب لبيتكوين أيضاً هذا الوضع. انخفض المؤشر إلى نطاق "منخفض المخاطر". هذا النطاق حدد تاريخياً قيعان دورات 2015 و2019 و2022.

سبقت كل علامة سابقة مرحلة صعود كبرى، رغم أن حجم العينة ما يزال صغيراً.

أظهرت بيانات إن ذا كريبتوفيرس أن نسبة المعروض المحتفظ به بخسارة ارتفعت أيضاً إلى حوالي 39% . هذا المستوى ظهر تاريخياً في المراحل المتأخرة من الأسواق الهابطة، وليس عندما كان السعر عند ستة أرقام. يبرز التباين بين مستوى السعر ودرجة خسارة المحتفظين كظاهرة استثنائية للدورة الحالية.

أضف متوسط التحرك لمدة 200 أسبوع لبيتكوين تأكيدًا رابعًا. عمل هذا الخط كأرضية لكل دورة سابقة. كُسر لفترة وجيزة في 2018 ووصل أسفله بشكل طفيف في 2020 و2022. هذه المرة، لمس متوسط 200WMA وصمد دون أي اختراق واضح.

دورة بيتكوين بدون قمة

تظهر إشارات الاستسلام بشكل لافت جزئيًا لأنها تفتقر إلى النظير الطبيعي، وهو القمة المحمومة.

يجمع مؤشر جري بيتكوين بول رن CBBI عدة مؤشرات دورية. لم يصل المؤشر المركب أبداً إلى منطقته الحمراء فوق 80% خلال هذه الدورة. ضربت كل دورة صاعدة سابقة، بما في ذلك 2013، 2017، و2021، هذا الحد بوضوح. أوضح الرسم البياني الحالي هذا الإشارة الفائتة بعلامة X.

تعرض بيانات صافي الأرباح والخسائر غير المحققة NUPL من جلاس نود قصة مماثلة. يستخدم هذا المقياس مناطق مرمزة بالألوان من الأزرق (النشوة) إلى الأحمر (الاستسلام). انتهى توسع 2024 إلى 2026 عند المنطقة الخضراء "الإيمان" دون أن يعبر إلى الأزرق أبداً.

بناءً على هذا المقياس، لم يصل السوق إلى درجة الجشع الجماعي التي كانت تحدد عادة قمة الدورة. تراجع NUPL منذ ذلك الحين إلى المنطقة البرتقالية، وهي المنطقة المرتبطة بوسط السوق الهابط أو ما قبل القاع.

عكَس هذا المسار ما حدث لـNUPL في 2018 و2022، رغم أن حركة السعر الأساسية كانت مختلفة بشكل واضح.

الفئة التي رفضت البيع

اجعل إشارة غير معتادة تظهر في سلوك حاملي العملة طويل الأجل.

تعرّف منصة Glassnode حاملي العملة طويل الأجل (LTH) بأنهم المحافظ الذين احتفظوا بالعملات لمدة لا تقل عن 155 يومًا. في كل دورة سابقة، قام هذا التجمع بالتوزيع بشكل كبير عند القمة. انخفض منحنى معروض LTH عندما استوعب المشترون الجدد العملات المتاحة. تكرر هذا النمط بشكل واضح في 2014، 2018، و2021.

اكسر هذه الدورة هذا النمط. انخفض معروض LTH بشكل طفيف في 2024، لكنه عاد منذ ذلك الحين إلى مستويات قياسية فوق 14,5 مليون BTC. يجلس الآن حاملو العملة طويل الأجل بالقرب من أعلى مستويات القناعة، والسعر لا يزال أعلى بكثير من المتوسط المتحرك لمائتي أسبوع.

يحمل هذا السلوك قراءتين محتملتين. وفقا للتفسير الصعودي، ينتظر حاملو العملة طويل الأجل قمة أعلى لم تصل بعد. وتشير القراءة الهيكلية إلى تكوين مختلف لتجمع LTH، حيث يضم الآن تخزين ETF البارد، واحتياطيات سيادية، وخزائن شركات بمهام غير دورية.

يدعم كلا التفسيرين فرضية الدورة المكسورة. لا يفسر أي منهما بمفرده استمرار حالة السوق الهابط من المستويات الحالية.

إعداد غير متماثل

تعرض الصورة المجمعة عبر ستة رسوم بيانية على السلسلة مثلثية غير معتادة. تظهر قراءات درجة الاستسلام في ثلاثة مؤشرات مشتقة من السعر.

لا تظهر حالة النشوة في مؤشرين مشتقين من المشاعر. لا يظهر التوزيع في التجمع الذي كان تاريخيًا يحدد القمة.

نادراً ما تُظهر الأسواق جميع هذه الشروط الثلاثة في نفس الوقت.

تقترح النسخة الأبسط من الفرضية أن بيتكوين امتص للتو إعادة ضبط قوية على السلسلة دون الوصول إلى قمة نشوة. في الوقت نفسه، رفض الحاملون الأكثر احتمالاً للبيع.

تاريخيًا، انتهى هذا المزيج إلى الاتجاه الصاعد.

استحق الرد المعاكس الذكر. إذا كان نموذج الدورة الممتدة لأربع سنوات قد كُسر فعلاً، يجب أن ينطبق المنطق ذاته على إشارات قاع الدورة السابقة.

تعمل قراءات Mayer Z، ونسبة Sharpe، وإشارات الاستسلام كمناطق شراء لأنها تعكس نفسية السوق المتكررة. قد يعني اختلاف الدورة من الناحية الهيكلية أن تلك الإشارات تحمل وزناً تنبؤياً أقل مما تشير إليه الأداءات السابقة.

يميل المشهد العام على السلسلة للمراقبين طويلو الأجل ليصبح غير متماثل. يكون السعر أقل بكثير من قمة الدورة، ومع ذلك لا يزال أعلى من المتوسط المتحرك لمائتي أسبوع.

تبقى قناعة الحاملين قوية، وتزامنت إشارات شراء نادرة تاريخياً. سواء أكملت الدورة صعودًا جديدًا أو استقرت في حالة تماسك أطول، تظل مجموعة البيانات الحالية مميزة. هو إشارة القاع الأكثر وضوحًا على السلسلة التي أنتجتها بيتكوين منذ سنوات.