محافظ العملات المستقرة في الصين تتضاعف 43 مرة رغم الحظر الكامل للتداول

نمو المحافظ 43 مرة تحت الحظر

تستمر نشاطات العملات المستقرة في البر الرئيسي الصيني بالتوسع رغم واحد من أكثر حظور العملات الرقمية صرامة في العالم، وقد وضعت بيانات السلسلة الجديدة رقما دقيقا على هذا النمو. فالبيانات المتاحة تشير إلى أن عدد المحافظ المميزة التي أجرت تحويلات عملات مستقرة من نظير إلى نظير داخل الصين تضاعف 43 مرة بين الربع الأول من عام 2024 والربع الثاني من عام 2026. التسوية من نظير إلى نظير تعني انتقال القيمة مباشرة من محفظة شخصية إلى أخرى دون وسيط من منصات التداول، وهو بالضبط ما يجعل اعتراض الرقيبين عليها شبه مستحيل. وتقيس هذه البيانات تدفقات التسوية لا أسعار العملات، أي أن القصة هنا نمو في التبني لا صعود سعري.

غطت نافذة القياس الفترة من يوليو 2025 حتى يونيو 2026، وسجلت خلال اثني عشر شهرا 18.1 مليون عملية تحويل من عملات مستقرة محفوظة ذاتيا بقيمة إجمالية بلغت 104.1 مليار دولار، بمتوسط يقارب 5,750 دولار لكل عملية. ومرت كل عملية من محفظة إلى محفظة، وهو نمط الأرصدة المحفوظة ذاتيا بعيدا عن منصات الإيداع، وهو نموذج الحفظ الذي صُممت المحفظة ال materially من أجله. أبرز مقياس في التقرير هو سرعة الدوران: فقد تدارت الحيازات الصينية 33.2 مرة خلال العام، أي أكثر من ثلاثة أضعاف المتوسط العالمي البالغ 9.3 مرة، بما يعادل دورة كاملة كل 11 يوما تقريبا. وتقرأ البيانات هذه الوتيرة كسلوك سيولة تشغيلية: المستخدمون يسوون تعاملاتهم التجارية بالعملات المستقرة بدل الاحتفاظ بها.

الحجم مهم أيضا. تقدر البيانات حجم الاقتصاد الرقمي الصيني بحد أدنى 176.3 مليار دولار رغم الحظر، وتستحوذ التحويلات المحلية من نظير إلى نظير على 59.1% من هذا النشاط، أي نحو 3.5 أضعاف نصيبها في التقرير السابق. ويبرز شهر مارس 2026 على حدة: قفز حجم تداول العملات المستقرة المحلي بمقدار 4.9 مليار دولار في شهر واحد، وهي أكبر زيادة شهرية في مجموعة البيانات، وذلك بعد أسابيع من إشعار صادر في 6 فبراير عن بنك الشعب الصيني وسبع هيئات أخرى. جدد ذلك الإشعار الحظر على تبادل العملات الافتراضية ووسعه ليطال العملات المستقرة وتنسيق الأصول الواقعية، بما يشمل العملات المربوطة باليوان الصادرة من الخارج دون موافقة. ويمكن التسريبات الرقابية المتتالية أن تُمرر على أنها ضجيج سلبية من صنف FUD، ومع ذلك ظلت أعداد التحويلات في صعود مستمر.

خريطة شرق آسيا بقيمة 1.2 تريليون دولار

تحمل أكبر خمسة أسواق في شرق آسيا مجتمعة اقتصادا رقميا يقارب 1.2 تريليون دولار، والوقائع ترسم اختلاف كل ولاية قضائية في أسلوب تداولها. تتقدم كوريا الجنوبية بحجم 449.1 مليار دولار بنمو 12.3%، مدفونة بنمو 16.3% في قطاع التداول المركزي مع تدفقات إضافية مرتبطة بالمنصات قيمتها 51.1 مليار دولار. السوق كوري سوق أفراد بامتياز، وميل هؤلاء المتداولون نحو الرموز المرتبطة بالذكاء الاصطناعي أكثر من أي فئة أخرى. ويراقب هؤلاء كذلك تقويم الضرائب: ضريبة بنسبة 22% على الأرباح التي تتجاوز 2.5 مليون وون، موزعة بين 20% ضريبة وطنية و2% محلية، مقررة أن تدخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2027. لقد تأجل هذا التاريخ من قبل، والنائب المستقل هان دونغ-هون يدفع لتأجيله عامين إضافيين بحجة أن السلطات لا تستطيع بعد تتبع الأصول بعد مغادرتها المنصات المحلية. وقد جمعت عريضة تطالب بالتأجيل 50,000 توقيع، الحد المطلوب للمراجعة البرلمانية.

سوق هونغ كونغ البالغ 192.2 مليار دولار هو الأكثر مؤسسية في المنطقة. فنحو 16% من الأموال المتدفقة إلى الخدمات وصلت إلى منصات مؤسسية، أي بنحو ثلاثة أضعاف نصيب أي جار، وذهب 85% من ذلك إلى مزودي الحفظ والوسطاء الرئيسيين وصناع السوق. اقتربت التدفقات من شركة إلى شركة من 24 مليار دولار، بينما نما إجمالي واردات المنصات المؤسسية 87% في عام واحد، أسرع وتيرة في شرق آسيا. منحت سلطة النقد في هونغ كونغ بنك HSBC وشركة Anchorpoint، المدعومة من Standard Chartered وHKT وAnimoca Brands، أول رخصتين لإصدار العملات المستقرة في الإقليم في 10 أبريل 2026، بعد اختيارهما من بين 36 متقدما بموجب تشريع نافذ منذ أغسطس 2025. ولا تمتلك أي من الشركتين حتى الآن مكانا لتداول عملتها: لا منصة، ولا زوج تداول، ولا تاريخ إطلاق. وتكتمل الخريطة باليابان بحجم 228.3 مليار دولار. استحوذت المنصات اللامركزية التي تسوّي الصفقات مقابل أوعية السيولة على السلسلة على 34.5% من نشاط الخدمات، وهي أعلى نسبة بين الأسواق الناضجة في المنطقة، مع تجاوز الاستخدام ثلاثة أضعافه منذ 2022. وسقط نحو 65.7% من تلك المبادلات بين 10 دولارات و1,000 دولار.

رخص بلا سوق

يمتد الخيط المشترك بين مجموعة البيانات إلى تقاطع الحظر مع الطلب العملي. السجل القانوني الأولي قاطع: الوثيقة القانونية المودعة في 21 مايو 2026 تؤكد أن الصين وسعت حظر العملات الرقمية ليشمل العملات المستقرة وتنسيق الأصول الواقعية، غير أن الأعداد على السلسلة تظهر أن القيد أعاد توجيه النشاط نحو قنوات التداول من نظير إلى نظير بدل إنهائه. تعكس هونغ كونغ التوتر نفسه من الجهة المقابلة: رخصتا إصدار منحتا في 10 أبريل 2026 دون منصة تداول قائمة، أي أن العرض المرخص موجود بلا سوق. قراءتنا: سرعة الدوران هي المؤشر الحاسم. فقد دار المستخدمون الصينيون العملات المستقرة 33.2 مرة في العام، سلوك رأس مال تشغيلي لا تقلب مدفوع بـFOMO. وحيثما تأخرت المنصات المرخصة، ملأت التسويات من محفظة إلى محفظة الفراغ، والتريليون الناشط في 1.2 تريليون دولار عبر المنطقة هو الإيصال.