شركة Strategy تسجل خسارة بقيمة 8.2 مليار دولار في حيازتها من بيتكوين (BTC)

أخبار بيتكوين

أفصحت شركة Strategy، أكبر حائز مؤسسي لعملة بيتكوين (BTC)، عن خسارة صافية بلغت 8.2 مليار دولار خلال الربع الثاني من العام الجاري، ما أعاد تسليط الضوء على مخاطر نموذج الخزانة المؤسسية المرتكز على العملة الرقمية الأولى بعد التصحيح الحاد في الأسعار. وبحسب إفصاح علاقات المستثمرين الرسمي للشركة، فإن الجزء الأكبر من هذه الخسارة يعود إلى المعالجة المحاسبية بالقيمة العادلة التي ألزمت الشركة بتسجيل خسارة تقييم غير محققة بقيمة 8.32 مليار دولار في قائمة الدخل، وذلك مع تراجع بيتكوين عن المستويات المرتفعة التي سجلتها في وقت سابق من العام. ورغم ذلك، واصلت المجموعة توسيع مركزها الاستثماري، لترفع حيازتها بنسبة 25% منذ مطلع العام إلى 843,775 BTC، بتكلفة اقتناء إجمالية بلغت 63.7 مليار دولار، فيما تُقدَّر القيمة السوقية الحالية لهذه الحيازة بنحو 54.8 مليار دولار. ولتبديد المخاوف بشأن السيولة، أكدت الإدارة أنها جمعت 3.75 مليار دولار نقداً عبر إصدارات الأسهم وبرامج سوقية أخرى، وهو مبلغ يكفي لتغطية أرباح الأسهم الممتازة وفوائد السندات القابلة للتحويل لأكثر من 2.1 سنة. وشهد الربع أيضاً تحولاً تكتيكياً لافتاً، إذ نفذت الشركة برنامج تسييل لبيتكوين باعت بموجبه نحو 218.4 مليون دولار من العملة لتمويل التزامات توزيعات الأرباح، في خطوة تنقل Strategy من خانة التراكم الصِرف إلى إدارة نشطة للميزانية العمومية. وقد اعتمدت الشركة على مبيعات الأسهم عبر آلية ATM وإصدارات الأسهم الممتازة لتمويل عمليات الشراء، مع تأكيدها أن الالتزامات لا تزال مغطاة. ووصف أندرو كانغ، المدير المالي للشركة، الاحتياطي النقدي بأنه مدرج دفاعي، مجادلاً بأن الاحتياطي الدولاري وحده قادر على الوفاء بأولويات الدفع دون الاعتماد على ارتفاع جديد في سعر بيتكوين. كما ألمحت الشركة إلى احتمال مواصلة شراء أسهم STRC المخصومة ضمن خطة أوسع لتحسين هيكل رأس المال، في حين رفض مايكل سايلور أي إيحاء بأن الخسارة تُغيّر الأطروحة الاستثمارية. هذا الموقف يُبقي Strategy مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بالحركة الاتجاهية القادمة لبيتكوين، ويرفع من مخاطر أن يؤدي سوق هابط مطوّل إلى تكثيف التدقيق في نماذج الخزانة المعتمدة على الرافعة المالية. وبالنسبة لأسواق بيتكوين، تكمن أهمية هذا الإفصاح في أنه يختبر قدرة هذا الهيكل على استيعاب تقلبات التقييم السوقي الكبيرة دون اللجوء إلى بيع قسري. والإجابة حتى الآن هي استمرار الشراء، لكن حجم الخسارة يرفع الرهانات مع كل حركة سعرية لاحقة. لمزيد من التفاصيل، يمكنكم الاطلاع على مركز بيتكوين لدينا.

أضاف الإفصاح التفصيلي للميزانية العمومية زاوية ثانية على الربع ذاته، إذ أظهر أن الشركة أنهت الفترة بحيازة تبلغ نحو 846,000 BTC، بزيادة قدرها 11% مقارنة بـ 762,099 BTC في نهاية الربع السابق. وانخفضت القيمة الدفترية لهذه الأصول الرقمية إلى 49.7 مليار دولار من 51.6 مليار دولار مع ضعف الأسعار، لكن النقد والاستثمارات قصيرة الأجل ارتفعت إلى 2.4 مليار دولار. وتراجع الدين طويل الأجل من 8.2 مليار دولار إلى 6.7 مليار دولار، بينما ارتفع رأس المال المفضل من 9 مليار دولار إلى 14.4 مليار دولار بعد إصدار أسهم STRC. وفصلت القوائم المالية بين الخسارة المحاسبية وإدارة التدفق النقدي التشغيلي، حيث بلغت الخسارة التشغيلية 8.3 مليار دولار، ووصلت الخسارة المنسوبة إلى المساهمين العاديين إلى 8.6 مليار دولار، وكلاهما مدفوع بشكل رئيسي بانخفاضات القيمة العادلة غير المحققة. وبلغ انخفاض قيمة الأصول الرقمية خلال الربع نحو 2 مليار دولار على أساس القيمة الدفترية، في حين بلغ إجمالي خسارة القيمة العادلة عبر العملات القديمة والمكتسبة حديثاً 8.3 مليار دولار. وهذه الفجوة توضح كيف يمكن للمعالجة المحاسبية أن تُضخّم الخسائر الورقية خلال الفترات المتقلبة دون أن تُغيّر بالضرورة عدد العملات المحتفظ بها. كما يُظهر توسع الأسهم الممتازة أن Strategy تتجه نحو رأس المال الهجين لتمويل التراكم خلال الربع. وأشارت الإدارة إلى تعافٍ في الربع الثالث، قائلة إنه بحلول 27 يوليو بلغ عدد الحيازات 843,775 BTC وارتفعت قيمة الأصول إلى 54.8 مليار دولار. وأكملت الشركة حتى الآن 113 عملية شراء لبيتكوين، بمتوسط تكلفة 75,000 دولار للقطعة الواحدة وتكلفة اقتناء إجمالية تقترب من 64 مليار دولار، أي ما يعادل نحو 4% من إجمالي بيتكوين المقرر إصدارها. كما أكدت أنها قد تبيع بيتكوين بشكل انتقائي لتغطية توزيعات الأرباح أو الفوائد أو إعادة شراء الأسهم أو الأوراق المالية الائتمانية الرقمية، مع استهداف سعر تداول طويل الأجل لأسهم STRC بين 99 و100 دولار وتوسيع حصة بيتكوين لكل سهم. وبالنسبة للقراء الذين يتتبعون دورات أعلى سعر تاريخي، يُظهر هذا الإفصاح كيف تنفصل اقتصاديات الخزانة عن التعرض السعري البسيط، خاصة عند مقارنتها بتجارب خزانة العملات البديلة التي تفتقر إلى سيولة مماثلة.

يُقيّم محرك COINOTAG المركب المكون من 42 مؤشراً لتسجيل الدعم والمقاومة أقرب مستوى دعم لبيتكوين عند 64,515 دولاراً بنتيجة 67/100، مدعوماً بالمتوسط المتحرك البسيط 20 والحد الأوسط لبولينجر باند، بينما تحمل المقاومة عند 66,974 دولاراً نتيجة 75/100 مدعومة بالحد العلوي لمؤشر دونشيان والقمة التأرجحية. وتغير سعر بيتكوين الفوري بنسبة 1.46% ليصل إلى 64,910 دولاراً، مع مؤشر القوة النسبية RSI عند 53.12 وإشارة MACD هبوطية ضمن اتجاه عرضي. وتُظهر بيانات المشتقات معدل تمويل عند 0.0056%، وفائدة مفتوحة بقيمة 12.68 مليار دولار، ونسبة طويل/قصير عند 1.38، مما يشير إلى انحياز طويل متواضع. ويسجل مؤشر الخوف والجشع قراءة 25/100 مما يدل على خوف شديد. والثبات فوق 64,515 دولاراً يُبقي اختبار مستوى 65,872 دولاراً قائماً، بينما كسر 62,291 دولاراً سيُضعف الهيكل ويُبطِل السيناريو الصعودي.