Solana شهر مايو متصدرةً قائمة إيرادات التطبيقات على جميع سلاسل الكتل بإيرادات بلغت 90.62 مليون دولار أمريكي، وفقًا لبيانات Defiلاما. ورغم هذه المؤشرات الإيجابية، أنهت سولانا الشهر نفسه بثماني شموع شهرية حمراء متتالية، وهي أطول سلسلة خسائر في تاريخ العملة. استمرت الشبكة في تحقيق أرباح طائلة بينما استمرت العملة في تسجيل أدنى مستوياتها.
بدأت سلسلة الخسائر في أكتوبر من العام الماضي، عندما كان سعر عملة SOL يتداول عند حوالي 220 دولارًا. وبحلول شهر مايو، أغلقت العملة الشهر عند حوالي 82 دولارًا. هذا يعني خسارة ما يقرب من 78 مليار دولار من القيمة السوقية، ليتبقى للعملة حوالي 47 مليار دولار.
لماذا تبدو إيرادات التطبيقات أنظف من إجمالي قيمة التطبيق؟
إيرادات التطبيقات هي الأموال التي تحتفظ بها التطبيقات فعليًا من المستخدمين. إنها ليست عدد المعاملات، الذي قد يتضخم بفعل البرامج الآلية، ولا القيمة الإجمالية المُقفلة، التي تتأثر بتقلبات أسعار العملات الرقمية. إنها الرسوم الحقيقية المدفوعة لاستخدام المنتجات على الشبكة، مما يجعلها أقرب ما يكون إلى مؤشر ملاءمة المنتج للسوق في عالم العملات الرقمية. وقد حققت تطبيقات Solana إيرادات أعلى من أي شبكة أخرى في مايو، معززةً بذلك تفوقها الذي حافظت عليه الشبكة طوال معظم العام الماضي.
تأتي معظم إيرادات التطبيقات على الشبكة حاليًا من التداول وإطلاق الرموز. وقد ساهمت منصة Pump.fun وحدها بنحو 42% من إيرادات تطبيقات Solana خلال الربع الأول من هذا العام. ويكمن العامل المؤثر على سعر الرمز في أن الإيرادات تُحوّل إلى فرق تطوير التطبيقات، وليس إلى حاملي رمز SOL. يُثبت الاستخدام رغبة المستخدمين في المنتجات، ولكنه لم يكن دليلًا على رغبتهم في رمز SOL، وتُظهر الشموع الحمراء الثمانية هذا التباين على الرسم البياني.
العمود الأخضر الوحيد: تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة
على الرغم من ضعف أداء فئة الأصول هذه خلال الشهر، Solana المتداولة الفورية استقرار الطلب المؤسسي. SoSoValue وأشارت Solana المتداولة الفورية اختتمت شهر مايو بتدفقات داخلية تراكمية بلغت 115.34 مليون دولار أمريكي، دون تسجيل أي تدفقات خارجية طوال الشهر. وقد حدث هذا على الرغم من Bitcoin تدفقات سلبية في مايو بلغت -2.43 مليار دولار أمريكي، وهو أسوأ أداء شهري لها منذ نوفمبر، Ethereum المتداولة تدفقات خارجية بلغت -540.88 مليون دولار أمريكي. ويعني الأداء الإيجابي لصناديق سولانا المتداولة في مايو استمرار التدفقات الشهرية الإيجابية منذ إطلاقها في أكتوبر من العام الماضي.
شريط فيديو للدببة، وليس فشلاً Solana
يبدو هذا التراجع أسوأ بمعزل عن سياقه. Bitcoin شهره الثالث من الانخفاض في عام 2026، وافتتح شهر يونيو دون 72 ألف دولار، Ethereum إلى ما دون 2000 دولار، بينما بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات الرقمية حوالي 2.46 تريليون دولار. ووصفت شركة ميساري الربع الأول من العام بأنه دخول السوق في مرحلة هبوطية حادة. ويُعد انخفاض سهم SOL على مدى ثمانية أشهر أشدّ انحدارٍ في السوق، والذي جاء عكس اتجاه جميع الأصول الرئيسية تقريبًا.
ما الذي يحدد شهر يونيو؟
تتوافر عوامل محفزة قوية. يهدف تحديث Alpenglow إلى الوصول إلى سعر نهائي يقارب 150 مللي ثانية، ويستمر الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة في الارتفاع، ونمت قيمة الأصول المرجحة بالمخاطر على Solana بنسبة 43% في الربع الأول لتصل إلى حوالي ملياري دولار. لكن المخاطر لا تقلّ أهمية. لا يزال التخفيض في الرافعة المالية جارياً، وقد تتضاءل الإيرادات المدفوعة بالتداول إذا تباطأت دورة إطلاق المنصة، وتشتد المنافسة، حيث تتفوق Hyperliquid الآن على جميع منصات التداول الأخرى من حيث إيرادات الرسوم في عام 2026.
بدأ شهر يونيو بانخفاض سعر سهم SOL قرب 80 دولارًا، مع ظهور شمعة شهرية جديدة. إذا حافظ السهم على هذا المستوى، سينتهي هذا الارتفاع عند المستوى الثامن. أما إذا انخفض، فسيظهر المستوى التاسع.