لماذا ترفض رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد إجابة أوروبا على قانون GENIUS

رفضت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد الدعوات لإطلاق عملات مستقرة مقومة باليورو، معتبرة أنها لا تستطيع تعزيز الدور الدولي للعملة وقد تتسبب في زعزعة تمويل البنوك في جميع أنحاء منطقة اليورو.

تحدثت لاغارد في منتدى Banco de España LatAm الاقتصادي في رودا دي بارا، إسبانيا، واعتبرت خطابها رداً مباشراً على قانون GENIUS الأمريكي والحجة القائلة بأنه يجب على أوروبا أن ترد بإصدار بديل خاص بها للدولار.

وظيفتان، انقسام في السياسة الواحدة

قسمت لاغارد العملات المستقرة إلى وظيفتين لدعم وجهة نظرها، موضحة أن الخلط بينهما أدى إلى تشويه السياسة الأوروبية.

• تمد الوظيفة النقدية من وصول عملة الاحتياطي عالمياً.
• توفر الوظيفة التكنولوجية تسوية على السلسلة للأصول الرمزية.

تتجاوز قيمة العملات المستقرة الآن 324 مليار دولار. يقارب 98% منها مقومة بالدولار، حيث تصدر تيثير وسيركل ما يقارب 90% منها.

تصل التدفقات المالية للمعاملات بالفعل إلى 7,7% من الناتج المحلي الإجمالي في أمريكا اللاتينية و6,7% في أفريقيا والشرق الأوسط. استخدمت لاغارد هذه الأرقام لتوضيح أن مدى وصول الدولار يتجاوز اليورو خارج أوروبا.

شرحت لاغارد أن العملات المستقرة تقلل تلك الاحتكاكات، إذ أن الوصول الرقمي أسرع وأسهل من النقد الورقي، ويصل إلى المدخرين في دول قد تؤدي فيها العملات الضعيفة إلى تآكل المدخرات. في الاقتصادات التي كان الوصول فيها إلى عملة مستقرة تاريخياً محدداً، تصل التدفقات المالية للمعاملات بالفعل إلى حوالي 7,7% من الناتج المحلي الإجمالي في أمريكا اللاتينية و6,7% في أفريقيا والشرق الأوسط.

صاغ قانون GENIUS الأمريكي، الذي تم توقيعه عام 2025، رقابة فيدرالية على العملات المستقرة كونه أداة للحفاظ على أولوية الدولار. استشهدت لاغارد بذلك لتوضيح التباين مع قانون تنظيم الأسواق في الأصول الرقمية (ميكار) الأوروبي، الذي دخل حيز التنفيذ في 2024.

تتحدى الصناعة التشخيص مع التركيز على المسار البديل الأوروبي

رفض النقاد خارج النظام المصرفي تأطير لاجارد، وقدم راند هندي، مؤسس شركة التشفير زما، حجة مضادة حادة من الواقع الميداني.

قال هندي أن العالم النامي بأكمله يتبنى الدولار بفضل USDT، وأن هذا هو البترو دولار القادم، وأن الأمر واضح جدًا لأي شخص له وجود على الأرض... أشار إلى ذلك.

لفت هندي الانتباه أيضًا إلى اعتماد الدولار داخل التكتل نفسه، وادعى أن الشركات الناشئة الأوروبية تجمع الأموال، وتصدر الفواتير، وتدفع بالدولار، وتستخدم اليورو فقط للالتزامات الضريبية.

استغلت لاجارد الخطاب لإبراز مشاريع البنية التحتية التي يعمل عليها نظام اليورو بالفعل، إذ سيربط مشروع بونتيس منصات السجلات الموزعة بمنصة TARGET لتسوية الجملة بأموال البنك المركزي اعتبارًا من سبتمبر.

يهدف خارطة طريق أبيا إلى تحقيق نظام أوروبي مشفر متكامل بالكامل بحلول 2028، وكانت التجارب التي جرت في وقت سابق من عام 2024 قد سوت ما يقارب 1,6 مليار يورو عبر تسع ولايات قضائية في 50 صفقة.

جادلت لاجارد أن وجود مرساة عامة سيسمح للعملات المستقرة والمتوافقة مع MiCAR، والودائع المصرفية المشفرة، بالتنافس في بيئة أكثر أمانًا دون التخلي عن منصات التسوية لمصدري الدولار.

أصبح الانقسام واضحًا الآن.

• تبني واشنطن خندق دولار عبر إصدار العملات المستقرة الخاصة.
• تراهن فرانكفورت على بنية تحتية عامة واتحاد رأسمالي أعمق للحفاظ على أهمية اليورو في السلسلة.