يكشف المطلع السبب الحقيقي لانخفاض إيثريوم بنسبة 65% مقابل بيتكوين منذ الدمج

وجّه أحد مطوري إيثريوم من الداخل انتقاداً حاداً، حيث يرى أن هبوط الإيثر بنسبة 65% مقابل بيتكوين (btc) منذ عملية الدمج يعود إلى إخفاقات تنفيذية محددة في مؤسسة إيثريوم وليس بسبب دورات السوق العامة أو مشاكل التنسيق.

نشر ريد، وهو من المشاركين في حقبة ico ولا يزال يطوّر على إيثريوم (eth)، هذا الاتهام، مُعتبراً أن الأداء الضعيف ناجم عن تراكم ديون تنفيذية محددة بالأسماء والتواريخ وقرارات منتج فائتة.

هبوط بمقدار 65% مقروناً بأسماء محددة

يشير ريد إلى أن الرقم الأساسي الذي يورده يتماشى مع بيانات السوق العامة. حيث بلغ معدل eth/btc ذروته حوالي 0,085 مع دمج سبتمبر 2022.

انخفض المعدل إلى حوالي 0,028 بحلول أواخر مايو، معبّراً عن ضعف أداء إيثر أمام بيتكوين حالياً، حيث يتداول دون 2 000 دولار منخفضاً بنسبة 21% خلال العام الماضي.

يرفض ريد توصيف ديفيد هوفمان، المؤسس المشارك لـ Bankless، لِ"الحد المستحق" للإيثر باعتباره سقفاً مشرفاً، ويؤكد أن هذا الحد أقل مما توقّعه المتفائلون، بسبب أسباب لها أسماء وتواريخ وليست مجرد نظريات تنسيق.

يغطي ريد قطاع الائتمان والأصول الواقعية في شركات مثل Figure و Securitize، ويكشف أنه لا يزال يحتفظ بالإيثر على المدى الطويل.

تسويق esg وغياب واجهة التخزين

يؤكد ريد أن رسالة تقليل استهلاك الطاقة بنسبة 99,95% بعد الدمج أجابت عن أسئلة لم يطرحها أبداً مخصصو رؤوس الأموال.

كانت المؤسسات تريد العوائد، والمطورون يريدون الحتمية، والمستخدمون يريدون معاملات أرخص، بينما قدّمت سولانا السرعة الخالصة في نفس الفترة.

جلس إثبات الحصة على خارطة الطريق منذ 2015 واستغرق سبع سنوات حتى الإطلاق. أطلقت سولانا نسخة mainnet beta في مارس 2020 وقدّمت محافظ وبورصات لامركزية وأسواق تمويل بينما كانت إيثريوم ما تزال تناقش المواصفات.

انتقلت كتابات فيتاليك بوترين خلال 2024 و2025 من مواصفات كاسبر نحو التعددية وحالات الشبكة.

اقرأ ريد أن هذا النهج يُعتبر كـموقف ثقافي راسخ لإيثيريوم أكثر من كونه تنافسياً نشطاً.

يرى ريد أن الدليل القاطع هو غياب تطبيق رسمي للتخزين بعد ثلاث سنوات من الدمج.

يتطلب المسار الرسمي حتى الآن تشغيل جهاز تحقق مع ما لا يقل عن 32 eth. يوجه معظم المستخدمين عملياتهم عبر لايدو، والذي يحتفظ بحوالي 24% من eth المُخزنة على الرغم من تكرار تحذيرات المطورين من المركزية.

صرح ريد عبر حسابه أن "نحن لا نختار الفائزين" هو ما تقوله أي منظمة عندما لا تريد المنافسة.

تابعنا على X للحصول على آخر الأخبار فور حدوثها

الشبكات الفرعية كوسيلة لتراجع مُدار

استنزف خارطة الطريق التي تتركز على الشبكات الفرعية الطبقة الأساسية. أُطلقت eip-4844 في مارس 2024 ودَفَعَت رسوم البيانات إلى ما يقارب 1 وي لمعظم عامي 2024 و2025.

انخفضت إيرادات رسوم معاملات إيثيريوم الفصلية تقريباً بنسبة 95% من الذروة في الربع الرابع 2021 والتي بلغت 4,3 مليار.

سَوَّقت أربيتروم لهوامش تشغيلية تتراوح بين 90% إلى 98% على شبكات الطبقة الثانية الخاصة بها. استحوذت بيس على نحو 70% تقريباً من أرباح الشبكات الفرعية بحلول منتصف 2025.

أصدرت كل شبكة رئيسية من الطبقة الثانية رمزها الخاص، مما أدى إلى تجزئة تدفقات رأس المال داخل النظام البيئي.

يُقارن ريد ذلك مع شبكة سولانا المتكاملة من الطبقة الأولى، والتي أظهرت تراكم الرسوم بشكل مباشر إلى رمزها الأصلي.

يبقى السؤال المطروح هو ما إذا كان وتيرة المنتجات من المؤسسة ستتغير. سيعكس مسار نسبة eth/btc خلال بقية الدورة الجواب على هذا السؤال.