السلع المرمزة تتفوق على التمويل التقليدي

عقود الفضة الدائمة وصلت إلى 40% من حجم تداول كوميكس

تكتسب بورصات العملات المشفرة حصة سوقية متزايدة تدريجيًا من آليات التداول في التمويل التقليدي (TradFi) بفضل منتجات السلع المرموزة، لكن قبول المعادن الثمينة المرموزة على نطاق واسع ما زال محدودًا بسبب مشكلات التسعير والسيولة. وفقًا لتقرير نشرته Binance Research يوم الخميس، وصلت عقود الفضة الدائمة في ذروتها إلى حوالي 40% من حجم التداول المكافئ لعقود Comex Silver (SI)، أكبر سوق لعقود الفضة الآجلة في العالم؛ حيث تمثل كوميكس أكثر من 70% من حجم تداول عقود الفضة الآجلة المسجلة في البورصات العالمية. في مارس وأبريل، شكلت الفضة المرموزة 14.90% و14.98% على التوالي من حجم تداول كوميكس؛ بينما كانت هذه النسبة في يناير 1.37% فقط. يشير هذا النمو إلى أن بورصات العملات المشفرة قد التقطت الطلب على التعرض للأصول التقليدية على مدار 7/24، لكن محللي Kaiko يشيرون إلى أن عمق السيولة وتشكيل الأسعار ما زالا عائقًا كبيرًا للمستثمرين التقليديين. تحليل مفصل لـ BTC يظهر اتجاهات سيولة السوق الفوري مشابهة لتلك التحديات.

متوسط الحجم المجمع لتداول TradFi-Perps مقارنة بالعقود الآجلة الأساسية في البورصات التقليدية. المصدر: Binance Research

الذهب المرموز سحق TOCOM وMCX

رغم أن السلع المرموزة توفر إمكانية التداول 24/7، إلا أنها -وفقًا لمحلل البحوث في Kaiko، Laurens Fraussen- تحمل حساسيات مثل اضطراب دفتر الطلبات، اتساع الفروقات السعرية، وعدم وجود سعر مرجعي، مقارنة بسوقي الذهب والفضة الآجلة في TradFi التي توفر إغلاقات العطلات ونهاية الأسبوع كمقاطعات طبيعية. تتجنب الأسواق التقليدية للسلع هذه المشكلات من خلال التسوية المركزية، والسيولة الموحدة، والعقود المعيارية. رغم ذلك، وصلت عقود الذهب الدائمة المرموزة في مارس إلى حجم يعادل 401% من TOCOM في اليابان، و228% من MCX في الهند، و216% من DGCX في دبي؛ وأكدت Binance Research أن أحداث السوق في عطلة نهاية الأسبوع ساهمت في هذا النمو. تعدل هذه الهياكل الدائمة انحرافات الأسعار من خلال آليات معدل التمويل، مثل عقود BTC الآجلة.

الشكل 3: متوسط الحجم المجمع لعقود الذهب الدائمة مقارنة بعقود الذهب الآجلة في البورصات الإقليمية، في مارس

هيمنة BTC ومستقبل رموزة السلع

في نظام العملات المشفرة الذي تهيمن عليه BTC، يسرع صعود السلع المرموزة تنويع البورصات. توفر عقود الدائمة الرافعة المالية والوصول 7/24، مما يتحدى TradFi بنمو السلع الذي يفوق حجم عقود BTC الآجلة، لكن التنظيم وتكامل الأوراكل يظلان حاسمين.